20230425-浙商证券-当升科技-300073.SZ-当升科技2023年一季度业绩点评报告_业绩符合预期_铁锂和固态等新产品进展顺利_3页_774kb

当升科技2023年一季度业绩点评总结

业绩概况

当升科技2023年一季度营业收入4692亿元，同比增长22.12%；归母净利润431亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润425亿元，同比增长21.01%。业绩符合预期，单吨利润相对稳定，考虑到行业和季节性因素。

国际客户与产能

公司国际客户资源丰富，占比较高，预计2023年产能利用率保持高位，包括江苏当升四期2万吨钴酸锂和常州当升二期5万吨高镍三元新增产能。2023年国际需求可能好于国内，支持收入增长。

新产品进展

磷酸铁锂材料已导入国内动力和储能电池客户。双相复合固态锂电正极材料和固态电解质成功应用并实现装车，由公司与清陶、卫蓝新能源等供应商合作推广，为未来增长创造机会。

投资评级

维持“买入”评级，基于全球三元正极领先地位和2023年海外出货及新品放量加速。预测2023-2025年归母净利润分别为1984亿元、2441亿元、2839亿元，对应EPS3.92元、4.82元、5.60元/股，PE13倍、11倍、9倍。

风险提示

材料价格波动、客户订单需求不及预期、新产品拓展进度缓慢等风险可能影响业绩。