20210323-华泰期货-石油沥青日报_成本支撑减弱_现货价格回落明显_6页

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场整体呈现弱势，主要受原油价格回落影响，导致成本支撑减弱。现货价格也出现明显回落，各区域价格差异较大，但整体趋势偏下行。同时，沥青供需环比有所增加，高企的库存需等待需求跟进，市场整体仍处于调整阶段。

主要观点

1. 期货价格下跌

   • BU2106合约在3月22日收盘价为2850元/吨，较前一交易日结算价下跌58元/吨，跌幅1.99%。
   • 持仓量增加7182手，显示市场参与者对后市仍有一定关注，但成交金额减少，反映市场活跃度下降。

2. 现货价格回落

   • 东北地区：3050-3150元/吨
   • 山东地区：2850-2980元/吨
   • 华南地区：3170-3200元/吨
   • 华东地区：3100-3150元/吨
   • 各区域价格均有所下跌，反映市场对需求预期的担忧。

3. 基差偏强

   • 尽管期价回落明显，但现货价格仍高于期货价格，导致基差偏强。这可能与市场对现货供应的紧张情绪有关。

4. 供需与库存情况

   • 当前沥青供需呈现环比增加的势头，但高库存尚未得到需求的有效消化。
   • 原油支撑减弱，沥青价格整体维持弱势，短期内或继续承压。

5. 区域价差与利润分析

   • 华东与山东价差季节性波动，反映区域供需差异。
   • 炼厂生产毛利和焦化利润均出现下滑，表明炼厂盈利能力受到压制。

关键信息

• 原油价格回落：中石化炼厂普遍下调200元/吨，导致沥青成本支撑减弱。
• 库存情况：国内沥青炼厂库存及社会库存率均处于较高水平，需关注需求端的改善情况。
• 市场情绪：期价大幅下行后，市场呈现窄幅波动，投资者观望情绪浓厚。
• 风险因素：原料供应大幅减少、国际油价反弹、需求大幅回升等，可能对价格产生支撑或压力。

策略建议

• 总体建议：中性
• 风险提示：需警惕原料供应减少、国际油价反弹及需求回升带来的价格波动。

数据来源与图表说明

• 图1：沥青主力与国际原油价格关系
• 图2：沥青与国际原油比价
• 图3：沥青分区域现货价格
• 图5：华东基差季节性
• 图4：盘面利润
• 图6：山东基差季节性
• 图7：东北基差季节性
• 图8：华东-山东价差季节性
• 图9：焦化利润
• 图10：国内汽柴油价差
• 图11：韩国沥青与国产重交对比
• 图12：新加坡沥青与国产重交对比
• 图13：国内沥青炼厂库存
• 图14：国内沥青炼厂开工率
• 图15：主要地区炼厂库存
• 图16：主要地区炼厂开工率
• 图17：沥青社会库存率
• 图18：交易所库存
• 图19：杜里油综合利润
• 图20：山东炼厂生产毛利

以上图表均来自Wind、百川资讯及华泰期货研究院，用于辅助分析沥青市场走势及相关因素。

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