20191112-川财证券-金融科技系列深度三：国际投行金融科技转型启示录_33页_2mb

国际投行金融科技转型启示录总结

核心内容

本报告分析了国际投行在金融科技转型方面的实践与成果，并探讨了国内金融机构的科技赋能现状及未来发展方向。报告指出，金融科技已从互联网金融阶段发展到以技术为核心驱动的阶段，正推动传统金融行业的全面升级。

主要观点

1. 金融科技行业发展趋势

• 金融与科技融合已进入第三阶段，技术属性增强，人工智能、区块链、云计算、大数据等技术逐步落地，推动金融服务流程智能化。
• 金融科技公司价值正被重新评估，支付、信贷、理财子公司等领域的表现尤为突出。
• 国内金融科技公司仍处于早期发展阶段，但增速迅猛，市场潜力巨大。

2. 国际投行的金融科技转型路径

全能型投行：全面金融科技转型先锋

• 摩根大通：科技投入占营业收入的10%，净利润的40%，重视全业务领域的科技布局，推动零售银行业务发展。
• 摩根士丹利：科技赋能使其成为“财富管理中心”，通过提升服务效率和客户体验建立竞争优势。
• 高盛：通过投资金融科技公司开展零售银行业务，实现业务转型，提升盈利能力。

特色精品投行：引领特定金融领域技术转型

• 贝莱德：资管科技的领导者，通过阿拉丁系统为全球客户提供解决方案，科技业务收入占比逐年提升。
• 嘉信理财：互联网券商的典范，通过零佣金策略吸引客户，提升市场竞争力。

3. 国内金融机构的科技赋能现状

• 相较于国际投行，国内券商在科技投入、研发投入及技术人员占比方面仍显不足。
• 头部券商如华泰证券、东方财富在科技投入和研发方面领先，其中东方财富研发投入占比约8%，远高于传统券商。
• 华泰证券坚持自主研发，打造财富管理与机构服务“双轮驱动”战略。

关键信息

• 金融科技指数：2015年互联网金融行情转向金融科技行情，技术属性增强。
• 监管沙盒：我国央行在多个城市开展金融科技试点，逐步完善监管机制。
• 金融云市场：2019年中国金融云解决方案市场预计达9.3亿美元，增速快，市场集中度逐渐提高。
• 智能投顾：中国智能投顾市场规模增长迅速，2018年达2546.9亿元，预计2022年将突破7370.5亿元。
• 科技投入占比：摩根大通、摩根士丹利等国际投行科技投入占营业收入约10%~40%，而国内头部券商约为6%~10%。
• 零佣金趋势：美国券商已进入零佣金时代，国内券商虽暂不具备条件，但零佣金仍是未来趋势。

投资建议

• 传统金融机构：看好率先布局金融科技的华泰证券、平安证券等。
• 金融科技公司：
  1. 为金融机构提供科技解决方案的优质企业：恒生电子、中科软、润和软件等。
  2. 采用创新方式进入金融领域的颠覆者：东方财富等。
  3. 凭借流量和技术优势实现流量变现的互联网金融公司：蚂蚁金服等。

风险提示

1. 宏观经济的不确定性可能影响金融市场。
2. 监管政策的不确定性可能对金融科技发展带来挑战。
3. 海外市场扩张可能不及预期。
4. 金融科技研发投入可能低于预期。

图表与数据亮点

• 金融与科技融合的三个阶段、金融科技指数走势、金融云市场规模增速、智能投顾发展等图表展示了金融科技的发展趋势。
• 摩根大通、摩根士丹利、高盛等国际投行在金融科技领域的投资布局和业务转型数据具有代表性。
• 东方财富和华泰证券的科技投入和研发情况凸显其在国内金融科技领域的领先地位。

结论

国际投行通过金融科技实现业务转型和盈利增长，国内金融机构需加快科技投入，提升自主研发能力，以应对金融科技带来的机遇与挑战。未来，国内券商和金融科技公司将在政策、技术、需求三方面推动行业变革，形成新的市场格局。