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所长早读总结 - 2022年7月8日

核心内容概览

本期早读主要分析了7月8日大宗商品市场的整体趋势及主要品种的行情走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等品种。

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主要观点与关键信息

1. 美国住房抵押贷款利率下滑

• 美国30年期按揭贷款平均利率从 $5.7%$ 降至 $5.3%$，为2008年以来最大单周降幅。
• 美国地产趋势性转弱已确定，按揭贷款需求持续下滑，即便利率下调也难以扭转地产下行趋势。
• 消费者信心指数降至冰点，夏季结束后的通胀预期难以进一步炒作。

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2. 所长首推品种

• 原油：★★★★

  • 原油价格震荡下行趋势确立，反弹空间有限。
  • WTI未来或跌破90美元/桶，SC或跌破600元/桶。
  • 美联储未松口放缓加息，美元走强，经济衰退风险上升，加剧油价下跌预期。

• 铜：★★★★

  • 短期反弹，但空头思路未变。
  • 铜价超跌，空头获利离场，沪铜总持仓量下降。
  • 海外铜矿供应增加预期较强，国内消费预期尚未兑现，总体偏空。
  • 风险点在于市场可能转向国内政策利好，或出现较大反弹。

• MEG：★★★

  • 中期逢高空，供需阶段性好转带来反弹。
  • 短期建议9-1正套操作。
  • 煤化工装置检修增多，油制装置也有计划，港口小幅去化。
  • 聚酯开工仍偏低，需进一步提升至 $82%$ 以上才能扭转趋势。

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3. 其他品种观点

黄金：走势偏弱

• 当前黄金定价仍锚定高通胀水平，通胀指标未显著见顶前，黄金恐难跌。
• 单边做多需等待安全低位，短期驱动不强。
• 对冲策略建议关注金银比做多空间。

白银：小幅反弹

• 白银跟随商品反弹，但黄金仍偏弱。
• 美联储加息预期未改变，市场情绪偏悲观。

铝：短期横亘

• 铝价守住18300附近支撑，短期横亘。
• 该位置为 $85%$ 产能分位数完全成本线。
• 建议关注后续空头打压力度，确认是否阶段性见底。

锌：情绪缓和，小幅反弹

• 短期小幅反弹，但核心仍为宏观因素。
• 海外炼厂亏损，国内供应偏紧，但需求疲软。
• 建议关注后续宏观情绪变化及国内需求改善。

铅：供需矛盾不突出，窄幅震荡

• 国内供需双弱，预计短期内铅价维持窄幅震荡。
• 部分炼厂进入检修阶段，需求未明显回升。
• 建议以波段操作为主，关注后续供需变化。

镍：库存低位支撑，下方空间有限

• 镍价小幅反弹，但下行趋势尚未结束。
• 下游不锈钢利润承压，减产或增加。
• 建议投资者看多需谨慎，关注是否出现显著缺货。

不锈钢：区间震荡

• 不锈钢价格维持区间震荡，供需格局未明显改善。
• 需关注不锈钢企业利润及下游需求变化。

锡：小幅反弹，但趋势未改

• 锡价反弹可能难以持续，因终端需求萎靡。
• 半导体芯片砍单风暴扩大，锡锭需求持续疲软。
• 建议警惕下行趋势，看多需谨慎。

铁矿石：高贴水限制短期下行空间

• 钢厂减产导致铁矿石需求走弱，但高贴水已部分反映供需转弱预期。
• 6月外矿发运冲量，供应回升。
• 建议关注政策刺激对成材需求的影响。

螺纹钢 & 热轧卷板：短期下行空间有限

• 钢材总库存降速放缓，产量大幅下降。
• 螺纹钢和热轧卷板短期情绪宣泄充分，下行空间有限。
• 市场对政策刺激需求的预期有所升稳。

硅铁 & 锰硅：宽幅震荡

• 供需矛盾不足，价格宽幅震荡。
• 炉料成本走弱，带动价格下行。
• 下游钢材面临终端消化有限和政策减产双重压力。
• 建议关注成本支撑及政策动向。

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总结

本期早读指出，整体市场情绪偏弱，多数品种呈现震荡或偏空走势，但部分品种如原油、铜和MEG存在短期反弹机会。美联储加息预期仍强，美元走强对商品价格形成压制。与此同时，国内政策利好及部分品种的供需改善可能带来阶段性反弹。投资者应关注宏观环境变化、供需格局及政策动向，谨慎操作，避免追高或盲目看多。