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报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年7月8日）
核心内容概览
本报告对当日多个商品期货品种进行了分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。
主要观点与策略
1. 黄金
- 走势：偏弱
- 基本面：美国货币环境仍处于收缩通道，但黄金定价仍锚定高通胀水平，短期内难以大幅下跌。
- 建议：单边做多需等待更安全的低位，中期内金银比仍有做多空间。
2. 白银
- 走势：小幅反弹
- 基本面：跟随商品市场反弹，但整体仍偏弱。
- 建议：需关注后续宏观情绪变化，短期不宜过度追涨。
3. 铜
- 走势：反弹
- 基本面：空头获利平仓，铜精矿供应紧张，冶炼厂采购增加，国内现货升水下滑，库存减少。
- 建议：短期反弹空间有限，需关注后续宏观政策及供需变化。
4. 铝
- 走势：横亘
- 基本面：18300位置附近获得支撑，85%产能分位数完全成本线支撑价格。
- 建议：短期横盘，需关注供给侧调整及后续空头打压力度。
5. 锌
- 走势：小幅反弹
- 基本面：情绪缓和，但宏观主导，供需格局仍偏弱。
- 建议：短期反弹或难持续，需关注终端需求及市场情绪变化。
6. 铅
- 走势：窄幅震荡
- 基本面：供需矛盾不突出，国内供应偏紧，部分炼厂检修。
- 建议：短期震荡，以波段操作为主。
7. 镍
- 走势：小幅反弹
- 基本面：库存低位支撑，但下游不锈钢减产压制价格。
- 建议：短期支撑较强，但需关注供需再平衡情况。
8. 不锈钢
- 走势：区间震荡
- 基本面：供需格局偏弱，但库存低位支撑。
- 建议：短期震荡，关注成本支撑及政策变化。
9. 锡
- 走势：小幅反弹
- 基本面：终端需求疲软，供应侧减量难以扭转基本面。
- 建议：看多需谨慎，短期反弹可能有限。
10. 铁矿石
- 走势：弱势运行
- 基本面：高贴水限制短期下行空间，钢厂减产及需求走弱。
- 建议：关注后续成材供需改善及政策影响。
11. 螺纹钢
- 走势：窄幅震荡
- 基本面：低产量支撑，市场情绪缓和。
- 建议：短期下行空间有限，关注钢厂利润改善情况。
12. 热轧卷板
- 走势：窄幅震荡
- 基本面：情绪宣泄充分，需求端支撑不足。
- 建议：短期震荡，关注政策及减产预期。
13. 硅铁
- 走势：宽幅震荡
- 基本面：供需矛盾不足，炉料成本走弱。
- 建议：短期震荡，关注成本支撑及情绪变化。
14. 锰硅
- 走势：宽幅震荡
- 基本面：关注成本支撑，下游需求疲软。
- 建议：短期震荡，轻仓操作。
15. 焦炭
- 走势：偏强震荡
- 基本面：低库存支撑，焦化利润改善。
- 建议：关注钢厂利润及减产预期。
16. 焦煤
- 走势：偏强震荡
- 基本面：低库存支撑，市场情绪缓和。
- 建议：短期偏强，关注需求端变化。
17. 动力煤
- 走势：区间震荡
- 基本面：保供政策加强，需求环比改善，但港口库存上升。
- 建议：短期震荡，关注政策及终端需求变化。
18. 玻璃
- 走势：短期偏弱
- 基本面：需求疲软，但不宜追空。
- 建议：关注终端需求改善及库存变化。
19. PTA
- 走势：震荡
- 基本面：1-5反套，多PF空PTA。
- 建议：关注反套策略及市场预期。
20. MEG
- 走势：震荡
- 基本面：平衡表预期改善。
- 建议：震荡市，关注供需变化。
21. 橡胶
- 走势：宽幅震荡
- 基本面：市场情绪波动，供需未见明显改善。
- 建议：宽幅震荡，关注库存及需求变化。
22. 沥青
- 走势：震荡整理
- 基本面：供需平衡，市场情绪未明显改善。
- 建议：震荡市，关注市场情绪及库存变化。
23. LLDPE
- 走势：宽幅震荡
- 基本面：短期震荡，中期仍有压力。
- 建议：关注终端需求及成本变化。
24. PP
- 走势：震荡
- 基本面：短期震荡，趋势偏弱。
- 建议：震荡市，关注下游需求及成本支撑。
25. 纸浆
- 走势：震荡偏强
- 基本面：市场情绪改善，供应偏紧。
- 建议：震荡偏强，关注供应变化。
26. 甲醇
- 走势：震荡
- 基本面：短期震荡，中期偏弱。
- 建议：关注库存及需求变化。
27. 尿素
- 走势：下跌
- 基本面：需求渐弱，期现共振式下跌。
- 建议：关注需求变化及库存情况。
28. 苯乙烯
- 走势：震荡
- 基本面：8-9正套。
- 建议：正套策略为主，关注供需变化。
29. 纯碱
- 走势：震荡
- 基本面：短期震荡，中期偏弱。
- 建议：关注终端需求及库存变化。
30. LPG
- 走势：震荡
- 基本面：下方支撑明确。
- 建议：关注支撑力度及市场情绪。
31. 短纤
- 走势：震荡
- 基本面：做扩涤棉价差。
- 建议：关注价差策略及供需变化。
32. PVC
- 走势：震荡
- 基本面：反弹后继续回落，关注行业开工情况。
- 建议：关注开工情况及库存变化。
33. 燃料油
- 走势：震荡
- 基本面：反弹有限，短期仍有下行风险。
- 建议：关注市场情绪及库存变化。
34. 低硫燃料油
- 走势：震荡
- 基本面：波动较大，短期仍有下行风险。
- 建议：关注市场波动及供需变化。
35. 棕榈油
- 走势：震荡
- 基本面：出现技术反弹。
- 建议：关注技术面及基本面变化。
36. 豆油
- 走势：震荡
- 基本面：跟随棕榈油及CBOT大豆反弹。
- 建议：关注国际大豆价格及国内需求变化。
37. 豆粕
- 走势：震荡
- 基本面：或有反弹。
- 建议：关注豆粕供需及价格变化。
38. 豆一
- 走势：震荡
- 基本面：或有反弹。
- 建议：关注国内需求及价格变化。
39. 玉米
- 走势：反弹
- 基本面：市场情绪改善。
- 建议：关注供需变化及政策影响。
40. 白糖
- 走势：震荡
- 基本面：跟随市场反弹。
- 建议：关注终端需求及价格走势。
41. 棉花
- 走势：震荡
- 基本面：跟随整体市场反弹，但力度较弱。
- 建议：关注市场情绪及需求变化。
42. 鸡蛋
- 走势：震荡
- 基本面：等待现货驱动。
- 建议：关注现货价格及市场情绪。
43. 生猪
- 走势：震荡
- 基本面：周末将至，市场谨慎。
- 建议：关注市场情绪及政策影响。
关键信息
- 宏观因素：美联储7月加息75基点渐行渐近，两高官重申支持大幅加息，美元指数小幅下跌，人民币小幅上涨。
- 市场情绪：整体偏弱，部分品种出现反弹，但多数仍受宏观及供需影响。
- 供需变化：多个品种受供应紧张影响，如铜、铝、锌、镍、硅铁、锰硅等，部分品种因需求疲软导致价格承压。
- 库存情况：多数品种库存低位，支撑价格，但部分品种如铁矿石、动力煤库存同步上升，限制上涨空间。
- 政策影响：新能源车购置税免征政策延期，支持新能源汽车消费，对部分品种如铜、铝、焦炭等产生一定影响。
- 行业动态：如瑞银下调锌价预期，托克收购德国冶炼厂，影响铅市场供应，国内部分冶炼厂检修等。
总结
整体来看，多数商品期货品种在7月8日呈现震荡偏弱走势，但部分品种如铜、铝、锌、镍等因供应紧张或成本支撑出现反弹。市场情绪总体偏弱，但部分品种情绪有所缓和，如白银、焦炭、焦煤等。投资者需关注宏观政策、供需变化及市场情绪的动态调整，合理运用对冲策略，控制仓位，以震荡市思维应对。
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