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机械行业价值周报（2014年第15周）总结

核心内容

本报告分析了2014年4月第15周机械行业的市场表现、重点公司评级、工程机械与铁路设备板块的销售情况及市场趋势，同时提及了行业估值、投资评级标准及销售经理联系方式等内容。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业指数在4月4日至4月11日期间上涨1.55%，但整体跑输沪深300指数，其中军工与造船板块涨幅较大，分别为4.49%与5.05%。
• 重点公司评级：三一重工、中联重科、南方泵业、北方创业、亿利达等公司获得“增持”评级，豪迈科技、广日股份、东方精工获得“买入”评级。
• 工程机械销售情况：
  • 3月挖掘机销量为2.01万台，环比增长113.3%，但同比下降7.8%。
  • 国内销量为1.93万台，同比下降7.2%，出口销量778台，同比下降20.0%。
  • 挖掘机销量增长态势在3月终止，主要受下游项目投资疲软及地产开发商投资意愿减弱影响。
  • 一季度挖掘机销量3.40万台，同比增长3.6%，其中出口销量同比下降27.9%。
  • 一季度大挖销量同比增长21%，中挖销量同比下降7%，小挖销量同比增长10%。
  • 内资品牌挖掘机在国内销量份额下滑，日系品牌保持领先，欧美品牌市场份额略有上升。
• 推土机销售情况：
  • 3月推土机销量为1,234台，同比下降13.2%，环比增长57.8%。
  • 一季度推土机销量为2,761台，同比增长6.6%，其中国内销量仅增长1.7%。
  • 小型推土机销量大幅增长140%，中型与大型推土机销量略有下滑。
  • 东北与西南地区推土机销量增长显著，分别为35%和35%。
  • 山推推土机销量同比增长4%，市场份额提升至65.2%。
• 铁路设备市场动态：
  • 铁道债中标利率接近招标上限（5.78%），投标倍数为1.28倍，认购情况一般。
  • 2014年城轨车辆设备市场需求约3826辆，价值约200亿-300亿元，主要竞争集中在北上广深等城市。
  • 南北车计划参与120亿美元的新马高铁项目招投标，该项目预计耗资200亿至300亿令吉，将大幅缩短新马两地交通时间。

关键信息

• 投资评级：维持中性评级，对相关板块仍持谨慎态度。
• 风险提示：
  • 投资增速低于预期；
  • 政策落实力度不足；
  • 市场竞争加剧；
  • 原材料价格上涨。
• 数据来源：Wind、上实咨询、兴业证券研究所。

重点公司数据一览

图表说明

• 图1：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较。
• 图2：我国主要挖掘机制造商合计销量及同比增速。
• 图3：部分公司挖掘机历史月度销量。
• 图4：历年挖掘机行业销量分布（按产品吨位）。
• 图5：历年挖掘机国内销售区域分布。
• 图6：欧美、韩系、日系、内资品牌挖掘机的国内市场份额变动。
• 图7：我国主要推土机制造商合计销量及增速。
• 图8：主要跟踪推土机制造商历史销量。
• 图9：历年推土机行业销量分布（按产品马力）。
• 图10：历年推土机国内销售区域分布。
• 图11：推土机制造商国内市场份额、出口市场份额变动。

投资建议

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

销售经理联系方式

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