20130618-兴业证券-兴业证券机械行业价值周报_17页_967kb

机械行业价值周报（2013年第24周）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第24周机械行业的整体表现及细分领域动态，包括工程机械、机床工具、铁路设备、通用设备制造业等板块的市场情况、投资数据和行业趋势。整体行业评级为“中性”，主要受行业需求低迷、资金链紧张、市场竞争加剧等因素影响。

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重点公司表现

公司名称	13E	14E	评级
三一重工	0.86	0.99	增持
中联重科	0.96	1.10	增持
南方泵业	1.04	1.30	增持
中国重工	0.17	0.20	增持
中国卫星	0.38	0.46	增持
中航电子	0.50	0.60	增持
中航重机	0.25	0.29	增持
森远股份	0.94	1.25	增持
广日股份	0.66	0.81	买入

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行业估值情况

• 6月13日至14日，机械行业指数下跌1.1%，低于沪深300指数（-2.7%）。

• 各细分板块表现：

  • 工程机械指数下跌5.0%
  • 机床工具指数下跌2.0%
  • 重型机械指数下跌2.9%
  • 铁路设备指数下跌4.3%
  • 军工指数下跌2.3%
  • 造船指数下跌1.5%
  • 节能减排设备指数下跌0.7%
  • 石油天然气设备指数下跌1.4%
  • 通用机械与零部件指数下跌1.0%

• 6月14日，机械行业整体PE（TTM）为38.6倍，PB（MRQ）为2.2倍。

• 工程机械整体PE为13.5倍，PB为1.5倍。

• 机床工具整体PE为-529.9倍，PB为1.8倍。

• 重型机械整体PE为-39.7倍，PB为1.4倍。

• 铁路设备整体PE为18.0倍，PB为1.6倍。

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工程机械市场分析

• 5月销量：我国29家主要挖掘机制造商共销售1.15万台，环比下降29.0%，同比增长6.2%。
  • 国内销量为1.08万台，同比增长6.6%
  • 出口销量为712台，同比增长1.1%
• 市场趋势：
  • 市场保有挖掘机的开机率持续环比下降，且同比差距拉大，市场进一步过剩。
  • 主要厂商及经销商资金链紧张，回款逾期严重，营销政策趋严。
  • 内资品牌市场份额持续下滑。
• 分吨位销量：
  • 20t以下小挖销量同比增长15%，占比上升至52.0%
  • 20~35t中挖销量同比增长6%，占比保持43.1%
  • 35t以上大挖销量同比下降42%，占比降至4.9%
• 分区域销量：
  • 除北部地区外，其他地区销量均同比增加，其中西南地区增速最高（22%）
  • 北部地区销量同比下降17%
• 重点公司销量：
  • 三一重工：1453台，同比增长9%
  • 柳工：459台，同比下降22%
  • 山河智能：331台，同比增长20%
  • 厦工股份：263台，同比下降13%
  • 中联重科：120台，同比下降64%

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机床工具市场分析

• 5月产量：
  • 金属切削机床产量为6.93万台，同比下降1.8%
  • 金属成形机床产量为2.16万台，同比增长4.4%
• 行业趋势：
  • 机床行业下行周期自2011年11月开始，目前尚未结束。
  • 制造业设备投资低迷，短期内难以改善，国内机床市场景气度仍低。
• 全球市场参考：
  • 日本5月机床工具新接订单为970亿日元，同比下降7%
  • 国内订单同比下降11%，国外订单同比下降6%

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铁路设备市场分析

• 1~5月投资数据：
  • 全国铁路固定资产投资1577亿元，同比增长21.6%
  • 全国铁路基本建设投资完成1323亿元，同比增长25.4%
  • 5月固定资产投资467亿元，同比增长16.6%
  • 5月基本建设投资完成427亿元，同比增长26.4%
• 设备产量：
  • 5月铁路机车产量76辆，同比下降38%
  • 铁路客车产量168辆，同比下降73%
  • 铁路货车产量2795辆，同比下降58%
  • 1~5月累计产量：
    • 机车323辆，同比下降40%
    • 客车2128辆，同比下降9%
    • 货车17557辆，同比下降37%
• 行业动态：
  • 铁路货运组织改革自6月15日起实施，旨在提升服务质量和参与现代物流竞争。
  • 我国轨道交通减振降噪技术实现突破，打破国外垄断，形成自主知识产权系统。
  • 中国首列CRH6A城际动车组完成型式试验，即将投入运用考核。

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通用设备制造业分析

• 1~5月工业增加值：
  • 累计同比增长9.0%，较1~4月下降0.1个百分点
  • 5月单月同比增长9.4%，较4月下降1.1个百分点
• 出口情况：
  • 5月出口425.7亿元，同比下降3.19%
  • 1~5月累计出口1951.5亿元，同比下降1.98%
• 投资情况：
  • 1~5月累计固定资产投资3357亿元，同比增长20.1%
  • 较1~4月投资增速22%下降1.9个百分点
• 行业展望：
  • 需求仍处于低位波动，投资保持平稳增长但增速较去年同期明显下降

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风险提示

• 投资增速和政策落实力度低于预期
• 资金周转压力和逾期债权风险加剧
• 市场竞争加剧超预期
• 原材料价格大幅上涨

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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机构客户部联系方式

• 上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层
• 北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层
• 深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503

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信息披露与分析师声明

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
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法律声明

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