20230427-天风证券-同飞股份-300990.SZ-客户开拓顺利_储能_半导体温控持续发力_3页_731kb

公司概况

• 股票代码：300990（同飞股份）
• 所属行业：机械设备/通用设备
• 投资评级：买入（维持评级）
• 核心观点：凭借数控装备温控与储能温控两大业务，公司实现业绩高速增长。

业绩亮点

• 2022年

  • 营收：210亿元，同比增长214%
  • 归母净利润：128亿元，同比增长66%
  • 扣非净利润：105亿元，同比增长29%

• 2023Q1

  • 营收：273亿元，同比增长453%，环比下降192%
  • 归母净利润：28亿元，同比增长352%，环比下降324%

• 毛利率：
  2021Q4至2023Q1毛利率由200%逐步回升至281%，公司预计未来毛利率趋于稳定。

核心业务分析

• 数控装备温控业务：
  2022年营收57亿元，同比下降21.7%，毛利率25.96%（较2021年下降18.3个百分点）。
  客户包括海天精工、德国埃马克等国际龙头。

• 电力电子装置温控（储能温控为主）：
  2022年营收60亿元，同比增长1170.5%，毛利率28.85%。
  储能温控收入约15.8亿元，客户覆盖北方华创、芯碁微装等。

盈利预测

• 2023-2024年（预测）：
  • 营收：202亿/319亿，同比增长102%/53%
  • 归母净利润：259亿/397亿，同比增长102%/533%
  • 当前估值：36/24xPE

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 新能源发电投资不及预期
3. 储能行业需求放缓
4. 客户开拓进展缓慢
5. 原材料价格波动风险

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