20240426-天风证券-同飞股份-300990.SZ-传统业务稳健发展_储能_半导体温控持续发力_3页_753kb

同飞股份（300990）2024年报点评报告总结

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价较当前价格有上行空间。
• 财务预测：公司2024-2026年营业收入调整至250、333、432亿元，同比增长39.7%、24.0%、32.6%；归母净利润预测为25、32、42亿元，同比增长397%、240%、326%。当前市盈率20倍、市净率4倍。

2023年业绩表现

• 营收与利润：2023年实现营业收入184.5亿元，同比增长83.13%；归母净利润18.2亿元，同比增长426.9%。存货周转率为6.44次，应收账款周转率为3.61次。
• 业务亮点：公司储能温控业务实现营收约90.4亿元，成功拓展宁德时代、阳光电源、中国中车等客户；半导体制造、氢能、数据中心等领域也稳步推进。

2024Q1经营情况

• 因新品开发及股权激励费用，2024Q1业绩出现短期承压，归母净利润同比下降81.88%，但研发持续投入可能为未来增长打下基础。

未来增长驱动因素

1. 政策支持：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的实施将推动高端数控机床及温控设备行业发展。
2. 市场拓展：公司继续深耕储能、半导体温控、数据中心等高增长领域，并通过海外子公司 ATF 成功打开欧洲市场机遇。

风险提示

• 宏观风险：经济波动、市场竞争加剧。
• 技术与成本风险：原材料价格波动、技术迭代速度、人力资源流失等。

财务数据摘要

• 毛利率与净利率：2023年毛利率27.5%，净利率9.88%，2024年预计有所提升。
• 资产负债率：16.47%，偿债能力稳健，资本结构健康。

估值分析

• 当前估值指标处于合理区间，PE在20-60倍之间，PB为4-9倍，反映市场对公司成长性的认可。

总结

同飞股份2023年在多领域实现强劲增长，储能与半导体温控行业领先地位显著，2024年在新产品布局及成本控制方面面临挑战但仍有较大增长潜力。建议长期投资者关注其技术壁垒与下游应用场景拓展，短期应关注费用对利润的侵蚀情况。