20220525-安信证券-同飞股份-300990.SZ-盈利能力有望企稳_积极拓展新能源_半导体市场_5页_353kb
报告摘要
同飞股份 (300990.SZ) 2022年一季报及投资分析总结
核心内容
同飞股份于2022年4月26日发布了2022年第一季度财报，显示出公司业绩在面临原材料价格上涨和疫情运输成本上升的双重压力下仍保持稳健增长。尽管营业收入同比增长9.89%，但归母净利润同比下降27.07%，主要受成本因素影响。随着原材料价格在四月、五月回落，公司盈利能力有望在二三季度企稳回升。
主要观点
- 盈利能力改善预期：公司主要原材料如铜、钢、铝的价格在2022年5月已回落至历史相对低位，预计公司将受益于成本下降，毛利率和净利率有望回升。
- 业务拓展积极：公司积极布局新能源、半导体等温控市场，已与阳光电源、科陆电子、北方华创等知名客户建立合作，未来有望进一步扩大市场份额。
- 产能布局加速：公司已启动多个募投项目，如“精密智能温度控制设备项目”和“智能流体控制设备项目”，为业务增长提供支撑。
- 财务表现稳健：2022年公司营业收入预计增长44.8%，归母净利润预计增长61.4%，EPS为3.72元，显示公司具备良好的增长潜力。
关键信息
财务预测（单位：亿元）
| 项目 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | 61.23 | 82.94 | 120.09 | 174.47 | 251.28 |
| 归母净利润 | 12.47 | 11.99 | 19.36 | 28.79 | 40.72 |
| EPS（元） | 2.40 | 2.31 | 3.72 | 5.54 | 7.83 |
财务指标（单位：%）
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 46.3% | 35.5% | 44.8% | 45.3% | 44.0% |
| 净利润增长率 | 68.5% | -3.8% | 61.4% | 48.7% | 41.4% |
| 毛利率 | 37.9% | 29.0% | 31.8% | 32.3% | 32.6% |
| 净利率 | 20.4% | 14.5% | 16.1% | 16.5% | 16.2% |
| ROE | 26.5% | 7.7% | 11.4% | 15.3% | 19.4% |
| ROIC | 47.7% | 32.3% | 29.0% | 31.9% | 33.5% |
估值数据
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| PE(X) | 35.0 | 36.4 | 22.5 | 15.1 | 10.7 |
| PB(X) | 9.3 | 2.8 | 2.6 | 2.3 | 2.1 |
| P/S | 7.1 | 5.3 | 3.6 | 2.5 | 1.7 |
| EV/EBITDA | - | 39.1 | 16.1 | 11.3 | 8.0 |
投资建议
- 投资评级：买入-A，预计2022年6个月目标价为100.44元。
- 估值倍数：公司当前PE为27倍，对应目标价。
风险提示
- 宏观经济波动：下游行业可能受到宏观经济影响，带来业绩不确定性。
- 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额和利润率。
- 原材料价格波动：尽管近期原材料价格有所回落，但未来仍可能波动。
- 产品替代风险：新技术或新产品可能对公司现有业务构成替代风险。
附录：交易数据
| 项目 | 数据（百万元） |
|---|---|
| 总市值 | 4,483.44 |
| 流通市值 | 1,120.86 |
| 总股本 | 52.00 |
| 流通股本 | 13.00 |
| 12个月价格区间 | 60.68/137.99元 |
股价表现
- 2022-05-24股价：86.22元
- 股价升幅：
- 1个月：18.09%
- 3个月：3.44%
- 12个月：28.41%
分析师信息
- 张真桢：SAC执业证书编号 S1450521110001
- 王哲宇：SAC执业证书编号 S1450521120005
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