> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周点睛总结 ## 核心内容 本周原油市场因美伊停火及伊朗与阿曼就海峡问题的磋商，导致油价单日重挫近9%，创逾一周新低。尽管如此，由于供应中断事件从霍尔木兹扩散至红海，油价当月仍上涨逾20%。国内SC原油主力夜盘收盘于539.6元/桶。 ## 主要观点 - **油价走势**：油价在地缘冲突缓和后出现大幅回调，但因供应中断持续，当月仍维持上涨趋势。 - **供给端变化**：美伊停火和伊朗与阿曼的协商为霍尔木兹与黑海方向的通行恢复铺平道路，哈萨克原油外运增加。但红海方向仍存在不确定性，胡塞武装持续袭击沙特设施，可能影响沙特出口恢复。 - **需求端影响**：亚太市场需求疲软，中国因油价高企而减少进口，转而消耗库存。地缘缓和后，需求疲软将成为市场关注的重点。 - **库存与结构**：全球库存已大幅消耗，重建过程偏慢。美国原油库存意外增加，表明近端供应压力有所缓解。Brent近月合约对远月合约的Back结构趋于收敛，市场超买持仓集中松动。 - **市场预期**：UBS预计年底Brent原油价格将回落至85美元/桶，指向溢价出清后的价格中枢下移。国内SC原油仍维持对外盘的弱势折价，主要受国内库存高企和需求疲软影响。 ## 关键信息 - **油价单日跌幅**：Brent 9月合约下跌8.7%，WTI主力合约下跌7.5%。 - **供应中断缓解**：霍尔木兹与黑海方向的通行恢复，但红海仍存在风险。 - **需求疲软**：亚太地区需求受油价抑制，中国减少进口，日韩原料压力有望缓解。 - **库存消耗**：全球库存已大幅消耗，重建速度缓慢，美国原油库存意外增加。 - **价格预期**：UBS预计年底Brent价格将回落至85美元，SC原油折价持续。 - **操作建议**：建议维持观望，因油价急跌后追空与反抽风险并存。 ## 风险提示 - **积极风险**：若停火持续、伊朗与阿曼达成海峡安排、胡塞停止袭击，供应恢复将推动油价进一步下跌。 - **消极风险**：若胡塞扩大袭击或停火破裂，红海与霍尔木兹的风险可能重新上升，推动油价反弹。 ## 结论 当前市场已出现缓和迹象，但红海方向的不确定性仍是主要风险。油价短期内可能继续承压，但长期走势将取决于供应恢复的速度和需求端的改善情况。投资者需密切关注地缘局势发展及供需变化，谨慎操作。 --- **作者**：张秀峰 **投资咨询编号**：Z0011152 **从业资格号**：F0289189 **公司资质**：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格（证监许可【2011】1445号） **免责声明**：本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，据此操作风险自担。期市有风险，入市需谨慎。