20260728-华泰期货-化工日报_美伊暂时停火_EG价格下跌_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容

近期乙二醇（EG）市场受到地缘政治因素影响，价格出现下跌趋势。美伊暂时停火降低了地缘风险溢价，同时原油价格下跌对化工品成本端形成压力，导致EG价格承压。整体市场基本面显示供需关系偏弱，库存处于低位，进口量预计维持低位，需求端恢复缓慢。

主要观点

• 价格变动：EG主力合约昨日收盘价为4781元/吨，环比下跌3.53%；华东现货价为5013元/吨，环比下跌2.09%。
• 基差表现：EG华东现货基差为220元/吨，环比上升25元/吨，显示市场对现货的支撑增强。
• 生产利润：
  • 乙烯制EG毛利为-24美元/吨，环比上升9美元/吨。
  • 煤基合成气制EG毛利为1279元/吨，环比上升147元/吨。
• 供应端：国内煤制EG检修逐步兑现，油制EG负荷恢复有限，短期供应维持低位。
• 需求端：7月以来，随着油价反弹，下游试探性补货，涤纶长丝工厂库存压力下降，但订单恢复仍不明显，需求增长缓慢。
• 库存情况：8月EG主港库存预计去库30万吨以上，9月也预计维持去库趋势，当前库存处于低位，隐性库存不高。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约价格下跌，现货价格也出现下滑。
• 基差上涨，显示市场对现货的支撑增强。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG利润亏损，但环比有所改善。
• 煤基合成气制EG利润显著上升，成为支撑市场的重要因素。
• 不同生产工艺的利润变化反映了成本端的波动。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际供应情况，对进口量和价格产生影响。

四、下游产销及开工

• 长丝和短纤产销有所回升，但整体需求恢复缓慢。
• 聚酯负荷维持在较高水平，但订单未见明显好转，下游观望情绪浓厚。

五、库存数据

• 华东主港库存小幅累库，但本周预计转为去库。
• 8月及9月库存预计持续下降，对价格形成支撑。
• 隐性库存不高，市场供应压力较小。

策略建议

• 单边策略：中性，近期EG价格受地缘风险影响较大，短期建议观望。
• 跨期策略：9-1逢低正套，利用期货合约间的价差进行套利操作。
• 跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：影响EG成本端，进而影响价格走势。
• 煤价大幅波动：对煤基合成气制EG利润产生直接影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场供需产生重大影响。
• EG装置变动超预期：可能改变市场供应格局。

数据来源

• 价格与基差：隆众、华泰期货研究院
• 生产利润及开工率：隆众、华泰期货研究院
• 国际价差：隆众、华泰期货研究院
• 下游产销及开工：CCF、华泰期货研究院
• 库存数据：CCF、隆众、华泰期货研究院

报告团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦

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