> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周点睛总结 ## 核心内容 本周原油市场整体呈现外盘高位震荡、内盘短线跌势的分化格局。外盘原油价格维持在较高水平，而内盘SC合约则因短期利空因素出现下跌。WTI原油最新价为96.2美元/桶，Brent原油最新价为93.65美元/桶，SC 2606合约夜盘收涨0.65%至653.4元/桶。 市场焦点集中于美伊局势对霍尔木兹海峡原油出口通道的影响。美军自4月12日起对伊朗实施海上封锁，仅允许非军用船只通行，军舰将面临“强有力回应”。尽管局势紧张，但当前通行量仍维持在较高水平，显示局势尚未失控。 ## 主要观点 - **市场情绪分化**：外盘原油多头增仓，主要集中在次主力及远月合约；内盘SC合约则处于短线跌势，内外盘结构差异明显。 - **供给端压力**：美伊博弈对霍尔木兹海峡的出口构成潜在威胁，但目前通行量尚可，市场对局势的担忧尚未完全转化为实际价格波动。 - **需求端疲软**：OPEC和IEA均下调了2026年二季度全球石油需求预测，反映出市场对中东局势可能影响经济活动的担忧。需求端缺乏实质性利好支撑。 - **库存数据偏空**：EIA数据显示，美国商业原油库存意外增加545.1万桶，远超市场预期的81.4万桶，对油价形成一定压制。 - **价格结构变化**：外盘维持Back结构，但远月贴水收窄，停火预期对远期价格产生压力；内盘SC远月合约相对近月贴水，结构差异显著。 ## 关键信息 - **美伊局势**：美军4月12日开始对伊朗实施海上封锁，仅允许非军用船只通过霍尔木兹海峡，军舰通行将面临强硬回应。 - **通行量数据**：特朗普称4月12日有34艘船只通过霍尔木兹海峡，为近期单日最高。 - **需求预测**：OPEC下调2026年二季度需求预测50万桶/日至1.0507亿桶/日，但全年需求增速预测保持不变；IEA也已下调2026年需求增长预测。 - **库存影响**：美国商业原油库存意外增加，对市场情绪构成压力。 - **价格结构**：外盘维持Back结构，远月贴水收窄；内盘SC远月合约相对近月贴水，结构差异明显。 - **市场预期**：当前市场关注点在美伊战争预期与停火预期之间。尽管周末谈判破裂，但盘面高开后低走，表明市场已部分消化该消息。 - **操作建议**：建议观望，因美伊局势仍处于外交博弈期，方向性驱动尚未形成，多空因素相互抵消，盘面缺乏明确趋势。 ## 风险提示 - **谈判破裂风险**：美伊第二轮谈判若再次破裂，可能引发新一轮市场波动。 - **军事冲突风险**：美方可能重启对伊有限军事打击，进一步加剧市场不确定性。 - **霍尔木兹海峡受阻**：若海峡通行再度受阻，船只通行量骤降，将对全球原油供应造成冲击，推高油价。 ## 结论 当前原油市场处于高度敏感状态，主要受美伊局势影响。尽管存在战争预期，但市场仍倾向于认为局势可控，停火预期对油价形成压制。需求端疲软、库存增加等因素进一步限制油价上行空间。操作上建议保持观望，等待第二轮谈判的实质性进展及霍尔木兹海峡通行情况的进一步明朗。