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沪铜早报总结

1. 基本信息

• 交易代码：839979
• 发布方：大越期货股份有限公司

2. 供需与库存

• 供应：供应加快，废铜政策有所放开。
• 需求：2月制造业PMI为49.1%（环比下降0.1%），制造业偏弱，消费压力有所增加。
• 库存：
  • 上期所铜库存周增47150吨至286395吨；
  • LME铜库存日减4125吨至106700吨；
  • 主要交易所库存总体维持较低水平（库存绝对值未提升，但分布在280-1060000之间变化波动较大）。

3. 价格与持仓

• 现货铜价：73025元/吨（基差105，升水期货）；
• 期货盘面：收盘价位于20日均线（支撑位）之上，20日均线向上运行；
• 主力持仓：多单净持仓仍高于前日，但多单有所减少，显示多空博弈加剧。

4. 逻辑与风险

• 利多因素：

  • 全球交易所库存维持低位；
  • 地缘政治事件（俄乌、巴以）扰动情绪；
  • 美联储可能降息预期提前。

• 利空因素：

  • 加工费有所企稳，铜精矿产量逐步恢复；
  • 全球经济增长预期不明朗，铜高价对下游消费形成抑制。

• 核心逻辑：

  • 需求弱势现实与强预期博弈；
  • 国内加工费快速下降，冶炼可能减产，支撑铜价偏强。

5. 风险提示

• 主要风险：自然灾害风险；
• 数据来源：Wind、Mysteel、CFTC等。

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