20241102-国金证券-机械行业周报_看好工程机械_关注通用机械和自主可控板块_18页_2mb

机械设备行业周报核心观点总结

一、行情回顾

• 板块表现：SW机械设备指数上周下跌0.05%，位居申万一级行业第15位；近一年累计上涨11.8%，排名第18。
• PMI超预期：10月制造业PMI重回50.1%，显示制造业复苏迹象，稳增长政策或推动机械行业需求。

二、核心观点更新

1. 工程机械三季报超预期

   • 收入端：头部企业Q3收入环比改善明显，三一重工、徐工机械等龙头业绩驱动增长。
   • 盈利端：毛利率优化显著，徐工机械提升尤为突出，海外收入占比上升带动长期盈利。
   • 利润端：净利润增速跑赢收入端，未来两年利润增长逻辑明确，重点推荐三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份。

2. 制造业复苏与需求回暖

   • 国家稳增长政策覆盖基建、房地产等领域，需求或逐步恢复，建议布局通用机械板块。

3. 自主可控新机遇

   • 工业母机等领域受政策支持，产业链自主可控空间广阔，聚焦五轴机床、数控系统、高精度丝杠等核心环节。

三、投资建议与组合

• 股票组合：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 评级：行业配置建议增持，关注景气度回升机会。

四、风险提示

• 宏观经济波动、政策不及预期、原材料价格波动风险。