20220902-兴证国际证券-康臣药业-01681.HK-疫情下收入稳健增长_持续深耕肾科板块_5页_782kb

报告摘要

康臣药业（01681.HK）总结

核心内容

康臣药业（01681.HK）是一家专注于肾科、影像、妇儿、玉林制药等领域的制药企业。2022年上半年，公司业绩稳健增长，收入和净利润均实现双增长，显示出较强的抗风险能力和市场竞争力。公司持续加大研发投入，优化产品结构，推动多板块协同发展，为中长期业绩增长奠定基础。

主要观点

业绩稳健增长：2022年上半年公司总收入为9.94亿元人民币，同比增长12.1%；归母净利润为2.97亿元，同比增长18.4%。
毛利率略有下降：毛利率为74.3%，较2021年同期微降0.3个百分点，但净利率提升至29.9%，主要受益于所得税率的大幅下降。
肾科板块仍是核心增长动力：肾科板块收入为7.01亿元，同比增长14.0%。其中益肾化湿颗粒收入增长15%，得益于医保限制解除和学术推广的持续进行。
影像板块表现良好：影像板块收入为7040万元，同比增长12.8%，主要受益于钆喷酸葡胺注射液和碘帕醇注射液的市场份额提升。
妇儿药物稳步发展：妇儿药物收入为8598万元，同比增长1.3%，核心产品源力康（右旋糖酐铁口服溶液）是唯一进入国家基药和医保目录的口服液补铁剂。
玉林制药增长显著：玉林制药收入为1.31亿元，同比增长11%，主要得益于公司在互联网电商和OTC渠道的营销投入。
产品线全面布局：公司已构建“1+6”产品线，以肾科为旗舰，推动影像、妇儿、骨伤、皮肤、肝胆、消化等系列产品的发展。
研发管线持续推进：2022年上半年新立项2个项目，累计在研产品达16个，预计有3-4个品种完成生产验证，支撑未来业绩增长。
运营指标改善：公司存货周转天数和应收周转天数持续改善，分别下降10.5天和12.8天。截至2022年6月底，公司现金及现金等价物为24.5亿元，现金流状况良好。