20240822-国元国际控股-康臣药业-01681.HK-业绩持续快速增长_肾科中药龙头价值低估_6页_439kb

康臣药业（1681HK）2024年中期业绩表现强劲，收入同比增长133%至1269亿元人民币，净利润增长149%至398亿元。自2013年上市以来，营业收入和净利润年均复合增长率分别为163%和178%，反映公司强大产品力和管理能力。核心肾科产品如尿毒清和益肾化湿颗粒贡献销售收入883亿元，后者增速达347%，妇儿产品收入增长287%，影像产品通过覆盖超过3300家终端医疗机构继续扩展市场。

财务结构健康，应收账款存量减少87%，每股净资产达447港元。公司研发管线丰富，包括6个创新药和6个仿制药，与药明康德等合作伙伴在肾科和影像产品开发上加强协作。得益于政策支持，中医药产业加速发展，《“十四五”中医药发展规划》等文件提升行业战略地位，国内市场潜力巨大。

国元证券给予买入评级，目标价867港元，对应2024年市盈率约7倍，预计2024-2026年收入年复合增长14%，EPS将达114、133、153港元。风险包括研发不及预期、国家集采政策影响产品价格。

总体而言，康臣药业作为肾科中药龙头，业绩增长可持续，估值具吸引力。