20230417-兴证国际证券-康臣药业-01681.HK-全年业绩表现靓丽_肾科领域纵深发展_5页_877kb

全年业绩表现靓丽，2022年总收入2340亿元，同比增长144%，主要由肾科板块稳健增长驱动。毛利率达75.3%，同比提升0.6个百分点；销售费用率上升27个百分点至33%，因增加市场推广和学术活动；研发费用率保持5%；归母净利润683亿元，同比增长158%，净利率29.2%，所得税率大幅下降是关键因素。

肾科板块收入1569亿元，增长150%，其中益肾化湿颗粒销售收入同比增长超过30%，推进基药目录准入工作。影像板块收入163亿元，增长156%，钆喷酸葡胺注射液市场份额提升，碘帕醇注射液覆盖多个省份。妇儿药物收入239亿元，增长160%，产品覆盖广泛。玉林制药收入359亿元，增长151%，得益于线上线下双渠道战略。

运营稳健，存货周转天数和应收周转天数改善，现金储备充足。研发管线有9款药品，包括肾科和影像科产品，SK01已完成临床二期入组。

观点：肾科和影像科有望成为公司两大支柱，市场占有率预计持续提升。风险包括研发不及预期、销售不达预期、政策风险等。

财务数据显示，营业收入和净利润持续增长，净利率逐步上升，但需关注债务和汇率风险。请参考正式报告披露。