20231022-华泰期货-饲料周报_美豆出口情况良好_豆粕偏强震荡_19页_1mb

策略摘要 | 粕类与玉米市场分析总结

整体市场概览

国际大豆出口报告表现良好，美豆出口数据好于预期，观察焦点转向南美天气及库存情况，整体维持震荡偏强走势；玉米虽受新粮上市压制，但成本支撑和补库需求有望缓解下行空间。

粕类市场分析 | 豆粕

• 价格动态

  • 本周国内豆粕现货价格普遍上涨，基差走强，天津地区现货基差涨至 M01+437。
  • 美联储及南美天气重点关注，强降雨可能影响产量，天气异常或推升价格空间。

• 供需分析

  • 结构上：南美大豆播种进度快于往年，但尚未完全满足市场预期，未来增产潜力较大，但需关注天气。
  • 进口利润倒挂，近月进口利润平衡或“负”值高企，显示国内部分优势维持。

• 观点小结

  • 单边策略：谨慎看涨
  • 主要风险： 南美形成天气影响、非洲猪瘟导致需求受压、进口补充等。

粕类市场分析 | 菜粕

• 价格动态

  • 现货跌幅收窄，本周价格稳中有涨，福建跌价被基差回落抵消。

• 供需分析

  • 需求稳，进口菜籽库存略有下降，压榨活跃表明加工企业积极性回升。
  • 整体内输出展望偏多，但自身供应力待观察。

玉米市场概述

• 价格动态

  • 玉米期货本周下跌回调，进口利润处于高位倒扣市场热情。
  • 现货高位运行，北方端在此轮下跌中支撑较为有力。

• 供需分析

  • 新粮已大量上市，但深加工企业收购策略保守。
  • 补库预期尚存，基本面层面供需平衡是偏紧的（库存小幅去化），成本端提供支撑。

• 观点小结

  • 单边策略：谨慎看涨
  • 主要风险： 天气或政策扰动、深加工企业库存低位缺乏补库冲动。

结论与展望

观点统筹：震荡偏强、关注南美天气，玉米中性偏多
农产品价格短期波动放大，季节性支持与预期变化并存，需求回升企业积极度决定性关键。