20210418-南华期货-有色金属（锌）周报_远期供应增量压制价格上行_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容

本周有色金属（锌）周报主要分析了锌价走势、宏观环境、供应与需求变化以及库存情况，指出远期供应增量将压制锌价上行。报告认为，随着进口矿集中到货和国内矿山恢复生产，锌供应将逐步增加，而需求端则受到多种因素影响，整体表现疲软。库存方面，锌锭库存进入去库阶段，但消费增速可能不及供应增速，导致锌价面临下行压力。

主要观点

• 锌价走势：锌价维持高位震荡，短期受去库逻辑支撑，但远期供应压力将对价格形成压制。
• 宏观环境：中国一季度GDP增速略低于预期，主要因海外疫情反复影响进出口贸易；美国核心通胀优于预期，零售销售强劲，但美联储维持宽松政策，美元指数持续走弱。
• 供应端：4月底至5月初进口矿集中到货，内蒙古矿山恢复至正常生产，国内锌矿供应持续恢复，预计4月锌矿加工费将止跌回升，带动精炼锌供应稳步提升。
• 需求端：镀锌企业订单走弱，部分企业因库存较高以消化库存为主；镀锌管企业受钢材价格高企影响，终端需求疲软，部分大厂选择减产；镀锌结构件需求低迷，加工费持续下跌，河北、山西、山东等地部分企业已减产或停产。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存较上周下降8100吨，上期所库存减少625吨至111663吨，LME锌库存为294800吨，上海保税区库存下降800吨，整体库存进入去库阶段。

关键信息

期货盘面与现货市场回顾

现货数据

期货与现货价差

进口利润与沪伦比

产业数据

供应数据

需求数据

结论

总体来看，锌价在短期内仍受去库逻辑支撑维持高位震荡，但随着远期供应的增加，价格上行空间将受到压制。报告强调，锌矿加工费有望止跌，供应恢复将对锌价形成下行压力，而需求端疲软则进一步削弱了价格支撑。建议投资者关注供应恢复节奏和需求变化，以应对锌价可能的回调风险。