20250421-国泰期货-锌_供应增量逐步兑现_上方空间或仍承压_2页_645kb

锌市场分析总结（2025年04月21日）

核心内容概述

2025年4月21日，锌市场整体呈现供应逐步恢复、需求疲软的格局。国内锌价小幅上涨，但市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌动力。国际锌价同样小幅上涨，但受库存变化及市场情绪影响，整体走势仍承压。

市场数据概览

主要观点

供应端

• 国内供应恢复：西南某锌冶炼厂计划5月继续提产，预计环比增加2000~3000吨；北方某锌冶炼厂计划4月底恢复至正常产量，预计增加8000-9000吨。
• 检修延后：西南某冶炼厂原计划4月检修，因硫酸价格较高，延后至年底，预计检修25天；华中某冶炼厂检修也延后至四季度；西北某冶炼厂计划在7-8月检修两个月。
• 供应增量逐步兑现：随着部分冶炼厂恢复生产，预计2025年下半年锌供应将有所增加，对价格形成一定压力。

需求端

• 下游需求未明显改善：镀锌卷价格小幅下调，显示下游需求疲软，对锌价支撑有限。
• 现货市场表现：上海0#锌升贴水为170元/吨，较前日下降20元/吨；广东0#锌升贴水为415元/吨，较前日下降25元/吨；天津0#锌升贴水维持在290元/吨。
• 进口盈亏情况：锌锭现货进口盈亏为-64.89元/吨，较前日有所改善；沪锌连三进口盈亏为-670.92元/吨，较前日上升85元/吨。

库存与价格走势

• 国内库存下降：沪锌期货库存为7708吨，较前日减少1853吨，显示市场去库迹象。
• LME库存上升：LME锌库存为195350吨，较前日增加4800吨，可能影响国际锌价走势。
• 升贴水变化：整体升贴水有所下降，显示市场对现货的溢价预期减弱，价格承压。

关键信息

• 趋势强度为0，表明当前市场无明显趋势，价格波动主要由供需变化和外部因素驱动。
• 供应恢复预期增强，部分冶炼厂检修延后，预计下半年供应将有所增加。
• 需求端未见明显改善，镀锌卷价格小幅下滑，显示下游需求疲软。
• 进口盈亏变化：锌锭进口盈亏小幅改善，但沪锌连三进口盈亏仍为负值，显示国内锌价相对国际价格仍偏弱。
• 市场风险提示：分析师强调市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成具体投资建议，仅供专业投资者参考。

结论

当前锌市场处于供需平衡的中性状态，供应端逐步恢复，需求端仍显疲软。随着更多冶炼厂恢复生产，锌价上方空间或仍承压。投资者需密切关注供需变化及政策动向，谨慎决策。