20170213-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_环保行政执法与刑事司法衔接_京津冀大气治污再度加码_12页_695kb

环保公用行业（含新三板）周报总结（2017年2月4日~2017年2月11日）

核心内容

板块表现

• 公用事业板块整体上涨，涨幅为2.28%。
• 子板块表现：
  • 电力板块上涨2.06%
  • 水务板块上涨3.02%
  • 燃气板块上涨2.06%
  • 环保工程及服务板块上涨2.65%

个股表现

• 环保板块涨幅前三：伟明环保（+11.93%）、秦岭水泥（+11.52%）、永清环保（+9.13%）
• 公用事业板块涨幅前三：新疆浩源（+13.77%）、天富能源（+10.83%）、天沃科技（+8.89%）

主要观点

环保行业观点

• 环保部、公安部、最高人民检察院联合发布《环境保护行政执法与刑事司法衔接工作办法》，强化环保执法与司法联动，提升执法效率，利好监测行业和第三方监测服务。
• 鼓励企业治理危废，推动环保治理行业的发展，利好雪浪环境、高能环境、东江环保等企业。
• 国内首单PPP资产证券化项目发行，金额为8.4亿元，对PPP项目融资和资金回收具有重要意义。
• 试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购制度，促进清洁能源消纳，减少财政补贴压力，利好风电、光伏企业。

公用行业观点

• 燃气板块：山东省发改委出台《加快推进天然气利用发展的指导意见》，预计到2020年，天然气消费量达到250亿立方米，占能源消费比重提高到7%以上，鼓励工业用户市场化选择气源，利好中天能源、恒通股份、国新能源、深圳燃气、广州发展等企业。
• 电力板块：河南省公布电力交易集中竞价结果，市场电量大幅低于去年水平，因交易规则更改限制部分用户参与集中撮合交易，利好电改标的如天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力。

重点池推荐

公用行业

• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力
• 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、陕天然气、深圳燃气

环保行业

• PPP：博世科、兴源环境、铁汉生态、碧水源、中工国际
• 固废处理：高能环境、龙马环卫、雪浪环境
• 大气治理：先河环保、清新环境

行业动态

1. PPP资产证券化：首个PPP资产证券化项目落地，总规模8.4亿元，对PPP项目融资有重要意义。
2. 绿色电力证书制度：全国试行绿色电力证书核发及自愿认购，减少财政补贴压力，促进清洁能源发展。
3. 大气污染防治：环保部强调持续推动大气治理，强化执法监管，打击“小散乱污”企业。
4. 生态保护红线：中央明确生态保护红线的管理责任，强化监测网络建设，实行严格管控和责任追究。
5. 按流域监管：中央深改组会议通过《按流域设置环境监管和行政执法机构试点方案》，统一规划、标准、执法等。
6. 电力交易规则：国家发布《电力中长期交易基本规则（暂行）》，促进交易多样化，推动市场化定价。

上市公司重要公告

环保板块

• 首创股份：收购北京首创污泥处置技术公司49%股权
• 盛运环保：签署鹤壁市环保产业及城市基础设施建设合作框架协议
• 渤海股份：使用募集资金向全资子公司增资
• 富春环保：发布2017年度第一季度业绩预告，盈利增长80%-100%

电力板块

• 节能风电：投资建设广西钦州风电项目，设立全资子公司
• 粤电力A：部分董事离任
• 宁波热电：停牌，进行并购重组审核
• 亿利洁能：控股股东承接资管计划所持股份
• 大唐发电：发布非公开发行A股股票预案

燃气板块

• 国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用等公司发布相关公告，涉及市场拓展和项目投资。

重点公司估值表

环保板块

• 大气治理：远达环保、龙净环保、清新环境
• 环境监测：先河环保、汉威电子、聚光科技、华测检测、雪迪龙
• 水处理：南方汇通、碧水源、兴源环境、博世科、中金环境、万邦达、科融环境、津膜科技
• 固废处理：中国天楹、高能环境、雪浪环境、东江环保
• 清洁能源：中国核电、嘉化能源、天沃科技、节能风电、太阳能、吉电股份

公用事业板块

• 火电：大唐发电、粤电力A、国电电力、华电国际、华能国际、皖能电力、建投能源
• 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力、黔源电力
• 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力、红相电力、涪陵电力、乐山电力、文山电力
• 燃气：国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气

一周报告回顾

• 行业点评：
  • 2017.2.6：环保行业2016年重点公司年报前瞻
  • 2017.2.7：土壤修复与PPP落地快车道
  • 2017.2.8：检察院督导环境违法，利好监测及治理
• 公司点评：
  • 2017.2.10：土壤修复行业系列报告之十三

申万环保公用关键假设

• 环保典型公司营收增速：2015年22.14%，2016年23.6%，2017年22.48%
• 公用事业关键假设：
  • 全国发电设备累计平均利用小时：3969（2015A）、886（2016Q1）、1768（2016Q2）、2772（2016Q3）、3669（2016Q4）、3669（2016F）、3636（2017F）
  • 天然气表观消费量增速：5.6%（2015A）、15%（2016Q1）、9%（2016Q2）、8%（2016Q3）、10%（2016Q4）、10%（2016F）、7%（2017F）

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上
  • 增持：相对市场表现5%-20%
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%
  • 减持：相对市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现
• 基准指数为沪深300指数

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性
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