20230422-华创证券-_策略快评_23Q1基金季报点评_仓位新高_从电新到TMT_13页_941kb

报告总结

基金表现

2023年第一季度公募基金发行小幅回暖，主动偏股型公募基金1-3月发行额分别为128亿元、121亿元和289亿元，较2022年第四季度上升，接近2022年7-9月水平。但同期存量基金净赎回规模达到600亿份，相比2022年第四季度的近乎平衡状态显著增加。展望二季度，伴随经济复苏和市场情绪回暖，公募发行上行趋势可能维持。同时，基金净值多数转正，股票仓位创历史新高。

风格配置

公募基金配置风格转向加科技TMT，减制造、金融地产。TMT板块持仓市值占比从2022年第四季度的14.5%提升至20.3%；制造和金融地产板块分别下降至24.5%和4.5%。板块分布上，创业板和主板持仓占比已降至20.6%和70.3%，科创板占比升至91%。

行业配置

大幅加仓计算机、通信、食饮等行业：计算机行业持仓市值占比环比提升44个百分点，通信和食饮分别提升8和7个百分点。同时，显著减仓电力设备、银行、国防军工等：电力设备减仓28个百分点，银行减10个百分点。行业相对基准的超配和低配情况显示，对高成长行业如医药生物和科技领域偏好增强，对非银金融等行业低配。

重仓股变化

截至2023年第一季度，前二十大重仓股中，贵州茅台、宁德时代和泸州老窖持仓规模最大。个股变化包括：新进入金山办公、海康威视、万华化学、恒生电子、紫金矿业；退出中国中免、比亚迪、紫光国微、立讯精密、宁波银行。中小市值重仓股前二十包括振华科技、安井食品、国联股份、金域医学、赛轮轮胎。

风险提示

分析基于历史数据，提示宏观经济不及预期风险；历史经验可能不适用于当前市场环境；本报告仅对基金季报进行数据分析，并不构成投资建议。

核心结论

• 公募基金在第一季度发行回暖，但净赎回压力重现。
• 配置向TMT倾斜，加科技TMT、减制造和金融地产。
• 行业重点转向计算机、通信等，避免电力设备和银行。