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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货品种进行了分析，涵盖了贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工板块。整体来看，市场受到美联储政策预期、国内疫情变化、季节性因素及产业基本面的影响较大，多数品种呈现震荡走势，部分品种存在短期做空机会。

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贵金属市场

• 黄金：受美国非农数据影响，市场担忧通胀压力，加息预期有所升温。伦敦金下跌1.64%，伦敦银下跌3.88%。
• 操作建议：贵金属市场存在调整需求，但因美联储货币政策边际转变，建议维持偏多操作。
• 风险点：美联储加息预期波动及国内疫情冲击。

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基本金属市场

铜

• 价格走势：昨日铜价冲高回落，05合约升水01合约及现货。
• 供需情况：矿到精铜释放预期延续，废铜供应充裕，国内库存小幅去化。
• 操作建议：维持买入建议不变。
• 风险点：美联储加息预期摆动及国内疫情冲击。

铝

• 价格走势：铝价维持震荡，华东华南升水50元附近，华南升水下行明显。
• 供需情况：供应逐步恢复，但节奏缓慢；需求受物流及季节性淡季影响，小幅下滑。
• 操作建议：维持买入思路。
• 风险点：美联储加息预期摆动及国内疫情冲击。

锌

• 价格走势：昨日2301合约收涨0.04%，现货升水维持中性。
• 供需情况：供给偏强，需求平稳，库存偏低。
• 操作建议：建议等待高点做空。
• 风险点：市场炒作经济复苏超预期及价格突破通道上沿。

镍

• 价格走势：SHFE镍收涨3.00%，外盘LME镍下跌1.25%。
• 供需情况：镍矿供应稳定，镍铁需求不足，原料成本上升。
• 操作建议：建议关注沪镍短多机会。
• 风险点：新能源车/动力电池需求预期下滑。

铅

• 价格走势：昨日2301合约收涨168%，贴水扩大。
• 供需情况：供需偏弱，价格区间内高位震荡。
• 操作建议：推荐寻找机会入场做空。
• 风险点：疫情管控措施超预期及外盘拉动。

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黑色产业市场

螺纹钢

• 价格走势：价格连日拉涨，05合约升水01合约及现货。
• 供需情况：钢厂利润压缩，可能进一步减产；库存拐点确认，价格结构利于冬储套保。
• 操作建议：建议观望为主，单边择机短多05螺纹。
• 风险点：短期疫情反复，中期供给超预期。

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢收涨2.20%，现货对期货贴水。
• 供需情况：库存小幅增加，减产消息影响短期市场；基本面一般。
• 操作建议：建议关注价格回归趋势。
• 风险点：短期疫情影响，中期供给放量。

铁矿石

• 价格走势：价格震荡，05合约有短多机会。
• 供需情况：钢厂补库意愿未改善，供应端乏善可陈，库存以稳为主。
• 操作建议：建议观望为主，单边择机短多05铁矿。
• 风险点：供需矛盾可能进一步显现。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：延续震荡，近月期现回归，震荡偏强。
• 供需情况：美豆偏紧，国内豆粕库存低位，预期到货增加。
• 操作建议：建议关注南美产量博弈，持有远月空头头寸。
• 风险点：南美产量变化及国内库存释放节奏。

玉米

• 价格走势：C2303合约下跌0.98%。
• 供需情况：现货价格高位，售粮心态松动，供应释放。
• 操作建议：短期偏空思路，持有远月空头头寸。
• 风险点：国内疫情政策及物流恢复情况。

油脂

• 价格走势：短期偏弱，受美豆油拖累及EPA生柴政策影响。
• 供需情况：马来库存中等略偏高，产量减少但出口增加。
• 操作建议：关注后期产量变化，维持震荡思路。
• 风险点：产量变化及国际政策调整。

白糖

• 价格走势：郑糖窄幅震荡，缺乏现货支撑。
• 供需情况：国际糖价受北半球增产压制，国内需求偏弱。
• 操作建议：建议空单减持或观望。
• 风险点：国内防疫政策、糖消费情况及印度出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋2301合约上涨3.22%。
• 供需情况：供应偏紧，库存低位，但疫情放松后需求偏弱。
• 操作建议：关注走货及淘鸡节奏，期价震荡为主。
• 风险点：疫情风险及需求修复情况。

生猪

• 价格走势：生猪2301合约低开，猪价转弱。
• 供需情况：短期供强需弱，受压栏出栏影响。
• 操作建议：关注2301合约做空机会或13/15反套。
• 风险点：疫病风险及需求修复情况。

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能源化工市场

尿素

• 价格走势：期货重心抬升，但下游跟进意愿不足。
• 供需情况：上游挺价，下游对高价抵触，库存去化放缓。
• 操作建议：建议关注供给端变化，维持震荡偏弱思路。
• 风险点：气头装置检修情况及国内需求变化。

LLDPE

• 价格走势：主力合约下跌0.81%，基差走强。
• 供需情况：供给压力逐步加大，需求受疫情影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注进口窗口及疫情修复。
• 风险点：俄乌事件、疫情及下游订单情况。

甲醇

• 价格走势：主力合约震荡偏弱。
• 供需情况：供应增加，需求走弱，库存偏高。
• 操作建议：关注MTO复产节奏，维持震荡偏弱思路。
• 风险点：俄乌事件、疫情及新装置投放情况。

PP

• 价格走势：主力合约下跌0.63%，基差持稳。
• 供需情况：供应压力逐步加大，需求受疫情影响偏弱。
• 操作建议：中期逢高做空，短期震荡偏弱。
• 风险点：俄乌事件、疫情及下游订单情况。

EB

• 价格走势：EB2301合约小幅上涨0.2%。
• 供需情况：国产回升，出口减少，库存小幅累库。
• 操作建议：短期震荡为主，关注疫情修复情况。
• 风险点：俄乌事件、疫情及下游订单情况。

原油

• 价格走势：油价易跌难涨，受美元企稳及需求疲软影响。
• 供需情况：四季度需求疲弱，库存过剩。
• 操作建议：建议先观望，关注中国需求、俄油出口及美元走势。

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研究团队信息

• 研究团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

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重要声明

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