20171211-华泰证券-研究所晨报_策略_加息临近_安全为先_28页_1001kb

研究所晨报总结（2017年12月11日）

核心内容概览

• 市场指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均小幅上涨，国债指数保持平稳。
• 股指期货表现：沪深300指数上涨，各合约涨跌不一，整体趋势偏强。
• 大宗原材料：铝、白砂糖、阴极铜上涨，天然橡胶、黄玉米下跌。
• 国际市场指数：全球主要股指多数上涨，波罗的海指数上涨，显示全球市场整体偏暖。
• 策略建议：加息临近，市场应以“安全为先”，推荐配置大金融（保险+银行）及低估值板块。
• 行业配置：建议关注设备制造业和高端消费，同时关注“造强国筑平衡”主题投资机会。
• 风险提示：经济金融数据不及预期、黑天鹅事件、政策调整等。

主要观点

1. 利率与市场风格

• A股仍处于利率高位震荡的滞后反应期，加息临近，市场风格偏向安全资产，推荐大金融板块。
• 未来两年价值投资主导，高估值成长股表现不佳。

2. 经济与通胀预期

• 11月出口大幅反弹，印证全球经济复苏。
• CPI受菜价高基数影响不及预期，PPI同比回落，预计2018年PPI-CPI剪刀差将收窄，利于中游行业盈利改善。
• 猪价和油价是未来通胀的重要变量，预计猪价在2018年中转正，油价若上涨至75美元，CPI中枢可能上移。

3. 5G与通信行业

• 5G标准稳步推进，预计2019年底发放牌照，通信基站设备龙头中兴通讯受益明显。
• 5G基站投资较4G增长84%~340%，推荐关注中兴通讯及产业链其他龙头。

4. 医药行业

• 羚锐制药首次覆盖，给予“买入”评级，预计17-19年扣非利润CAGR超30%，目标价11.34~12.32元。
• 产品属性安全，具备低政策风险，建议关注其OTC产品线扩展。

5. 金融行业

• 银行、保险等大金融板块具备低估值优势，建议关注其盈利修复及估值提升。
• 证券行业受益于IPO及质押规模提升，推荐中信、广发、招商等大券商。

6. 机械设备与制造业

• 2018-2020年是中国制造业由“大”变“强”的关键期，建议关注先进制造领域，如集成电路设备、新能源车设备、智能机器人。
• 推荐长川科技、神州高铁、柳工等细分行业龙头，关注其技术突破与市场份额提升。

7. 基建与PPP

• 建筑板块估值切换，PPP项目有望筑底回升，推荐岭南园林、金螳螂、山东路桥等。
• 建材板块回调为买入良机，推荐海螺水泥、万年青等。

8. 交通运输与物流

• 德邦物流IPO通过，零担快运市场受关注。
• 航空、铁路、物流板块具备增长潜力，建议关注南方航空、中国国航、广深铁路等。

9. 有色金属

• 钴锂价格稳步提升，推荐关注具备成长性和周期性双重属性的个股。
• 稀土收储是价格反弹关键，关注融捷股份、威华股份等。

10. 市场波动与投资策略

• 市场震荡调整，建议关注低估值、高股息率、低市收率等价值型投资策略。
• 陆股通资金流向显示，电子、钢铁、医药生物等板块获增持。

关键信息

• 市场情绪：整体偏谨慎，流动性仍是主要矛盾，加息预期增强。
• 行业表现：大金融、通信、医药、机械设备等板块表现较好，部分周期股回调。
• 政策影响：政治局会议强调高质量发展，金融监管趋严，但流动性拐点未至。
• 投资建议：短期关注低估值大金融和周期股，中长期看好设备制造业和高端消费。
• 风险提示：需关注经济复苏不及预期、政策调整、国际贸易摩擦、市场波动等。

数据与趋势

• 出口数据：11月出口同比增长10.3%，显示全球经济复苏。
• PPI-CPI剪刀差：预计2018年将收窄，利于中游行业盈利。
• 5G投资：预计5G基站建设投资较4G增长84%~340%，中兴通讯受益。
• 流动性管理：央行流动性管理办法加强，流动性拐点未至。
• 基建投资：中央基建投资或回升，地方基建受去杠杆影响，需关注政策动向。

总结

2017年12月市场整体震荡，投资者应以安全资产为主，关注大金融及低估值板块。5G、新能源、制造业升级、PPP估值切换等成为中长期投资主线。出口和通胀数据改善，显示经济复苏持续，但需警惕利率上行及流动性风险。建议投资者把握结构性机会，关注行业龙头和细分领域，同时注意政策变化与市场波动风险。