20170827-东兴证券-房地产行业周报_各地租赁政策陆续落地_市场+政府力量共建住房体系_13页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2017年08月27日）

核心内容

2017年8月27日发布的房地产行业周报显示，地产板块小幅上涨，但市场整体情绪偏向热点题材股。租赁政策成为市场关注焦点，多地响应中央号召推进租赁住房市场建设。同时，房企半年报集中披露，市场对业绩和风险的关注度上升。

主要观点

地产板块表现：上周中信房地产指数上涨0.56%，但整体表现落后于沪深300指数1.35个百分点。148家房地产股中，68家上涨，60家下跌，19家停牌。
个股表现：涨幅居前的是广宇发展（10.02%）、世联行（9.88%）、匹凸匹（6.07%）、东华实业（4.72%）和绿景控股（4.70%）；跌幅较大的有天房发展（-5.15%）、南国置业（-4.63%）、廊坊发展（-4.17%）、荣盛发展（-3.91%）和中关村（-3.75%）。
投资组合表现：上周投资组合收益为0.56%，与中信房地产指数基本持平，主要因招商蛇口表现落后。
租赁政策落地：多地如南京、佛山、北京、合肥、青岛、广州等推出租赁住房市场相关政策，中央层级主导力度前所未有，政策效果预期显著。政策内容涵盖拿地、建设、运营等多个方面，支持租赁市场发展。
市场情绪：市场更偏好热点题材股，如“长租公寓”概念股，政策红利预期支撑其表现。
行业趋势：随着房企集中度提升和宏观经济不确定性，分析师推荐两类房企：
- 第一类：规模型房企，具备城市布局广、产业化程度高、产品系列全、成本控制强等特点，推荐A股的招商蛇口、金地集团、保利地产，H股的碧桂园、恒大。
- 第二类：快速成长型房企，占据城市布局高点或采用低价拿地策略，推荐A股的阳光城、新城控股、蓝光发展、荣盛发展，H股的旭辉控股集团。

关键信息

一、投资组合

本周投资组合：招商蛇口（40%）、金地集团（30%）、保利地产（30%）。
下周投资组合：招商蛇口（30%）、金地集团（30%）、保利地产（40%）。
8月月度投资组合：金地集团（40%）、蓝光发展（30%）、迪马股份（30%）。

二、城市成交情况

涨幅城市：福州（42.98%）、长春（37.52%）。
跌幅城市：广州（-19.53%）、青岛（-18.16%）、南京（-24.67%）、济南（-28.89%）。

三、政策动态

多地推进租赁住房建设：南京、北京、合肥、广州等城市推出租赁政策，支持房企长期持有房源、鼓励个人出租、规范市场运营。
上海加速租赁住房用地供应：推出中心城区四幅租赁住房用地，加快住房租赁市场建设。
北京自持地块成交：年内已成交15宗自持地块，主要集中在远郊区，部分地块自持比例超过50%。
南京土拍新模式：部分地块要求房企自持住宅用于出租，不得分割销售。

四、房企动态

碧桂园：上半年销售额2889.1亿元，同比增长131%，净借贷比率降至37.8%，内部风险控制得力。
中国金茂：上半年销售额241.08亿元，同比增长50%，净利润22.15亿元，同比上涨114%。
中海地产：上半年毛利率30.5%，净利率24.8%，合约销售金额港币1273亿元，净负债率转正。
万科：上半年营收698.1亿元，净利润73亿元，同比增长36.5%，排名世界500强第307位。
SOHO中国：潘石屹宣布布局共享办公市场，SOHO3Q已成为北京、上海最大共享办公空间。
物流地产布局：房企积极布局物流地产，如万科、荣盛等，但需长期投入和运营。

风险提示

总体销售不及预期：房地产销售数据可能未达市场预期，影响股价表现。
货币政策紧缩：可能对房地产融资和市场流动性产生压力。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
- 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%；
- 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
- 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。
行业投资评级：
- 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
- 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%；
- 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。