20230130-国投安信期货-煤化工周报_6页_2mb

国投安信期货煤化工周报20230130 总结

核心内容概览

本周报主要分析了2023年1月20日前后国内甲醇和尿素市场的行情走势、供需变化及投资建议。报告指出，当前市场处于春节前后供需调整阶段，整体呈现季节性累库趋势，但部分区域和下游需求有所支撑，行情维持震荡格局。

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甲醇市场分析

行情回顾

• 华东甲醇现货价格震荡偏强，价格中枢上移，维持在2650-2850元/吨区间。
• 甲醇期货主力2305合约收盘价为2775元/吨。

需求方面

• 新兴下游：MTO装置运行稳定，部分企业如宁波富德、南京诚志等已投产，但江苏斯尔邦MTO尚未明确开车时间，预计2023年二季度恢复。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE开工率环比下降，预计2月中旬恢复。

供给方面

• 西北地区开工负荷下滑，西南地区气头装置有所恢复，整体上游负荷保持稳定。

库存情况

• 港口库存小幅去库，维持低位，预计2月中旬前华东港口库存仍低。
• 内地库存春季期间将逐步累库，但因供应同比偏低，累库预期不及往年。

投资建议

• 短期内甲醇价格将在2650-2850元/吨区间震荡。
• 建议以MA3-5/5-9反套为主，关注港口与内地价差及库存变化。

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尿素市场分析

现货行情

• 国内尿素价格小幅走强，上游企业节前预收订单稳定，春节后农需补库环比增多，但工业需求恢复缓慢。
• 尿素2305合约收盘价为2633元/吨。

供应情况

• 上周国内尿素开工率64.8%，环比下降0.5个百分点，日产14.5万吨，周度日产量环比下降0.1万吨。
• 天然气制尿素季节性恢复较早，煤制装置开工较高，山西地区未集中检修。
• 检修计划集中在河北、内蒙乌石化、云南等地，部分装置计划复产。

需求情况

• 农需逐步恢复，但工业需求仍偏弱。
• 复合肥市场开工率29.2%，环比下降10.9个百分点，春节前装置停车放假，预计正月十五后恢复。
• 三聚氰胺开工率52.7%，环比微升，临近春节多套装置开始停车，预计本周负荷维持在五成左右。

库存与期货表现

• 港口库存季节性维持低位，主产区上游库存也处于季节性水平。
• 期货盘面表现较弱，整体商品交易逻辑从春节前的需求恢复向春节后供需弱现实靠拢。

投资建议

• 尿素短期仍面临季节性累库压力，建议以观望为主，关注供需变化及库存走势。

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操作评级

品种	操作评级
甲醇	★★☆
尿素	★☆☆

注：★★☆表示趋势性上涨或下跌，行情正在盘面发酵；★☆☆表示偏多或偏空，但可操作性不强。

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关键信息总结

• 甲醇：价格震荡偏强，港口库存低位，内地库存累库预期有限，MTO装置运行稳定，但部分企业尚未恢复。
• 尿素：现货小幅走强，农需补库环比增多，但工业需求恢复缓慢，整体仍面临季节性累库压力。
• 投资策略：甲醇建议反套操作，尿素以观望为主。
• 分析师信息：
  • 庞春艳 首席分析师
  • 牛熠城 高级分析师

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免责声明（简要）

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