20180905-华安证券-新能源行业周报_欧洲对华光伏双反措施终止_11页_971kb

行业总结报告

核心内容概述

本报告发布于2018年9月5日，主要分析了电力设备与新能源行业在当周的市场表现、行业动态以及主要观点。整体行业评级为增持，重点关注光伏、风电及新能源汽车产业链的市场变化与发展趋势。

主要观点

1. 电力设备板块表现优于新能源板块

• 盈利能力：电网自动化、低压设备、电机电控三个子板块的ROE（净资产收益率）较去年同期有所提升，而其他板块ROE均下降，其中动力电池板块下降最为明显。
• 成长能力：除了高压设备外，其他板块营收均有不同程度增长，净利润增长显著的板块包括电机电控、电网自动化和中低压设备。
• 整体判断：电力设备板块业绩优于新能源板块，建议继续关注其发展。

2. 欧洲终止对华光伏双反措施

• 欧洲对中国太阳能板的反倾销和反补贴措施在2018年9月3日午夜到期终止，该政策终止对我国光伏出口有积极影响，预计短期内将提振行业景气度。
• 欧盟此举考虑到了可再生能源目标和多方利益平衡，有助于我国光伏产品在欧洲市场的竞争力提升。

3. 国内光伏行业展望

• 2017年国内光伏新增装机量已见底，2018年预计新增装机在33-44GW，较2017年下滑22%-38%。
• 531政策后，能源局已放开无需补贴光伏项目的审批权，鼓励各地自行支持光伏产业发展，加速光伏平价上网进程。
• 光伏领跑者项目已有实现平价上网的案例，预计长期将摆脱补贴依赖，迎来快速增长。

4. 风电行业推荐

• 风电行业仍被推荐，中报显示其业绩两极分化，但电站运营业绩改善显著。
• 风机、塔筒及建筑安装是产业链核心价值环节，金风科技作为市占率与盈利能力领先的企业，业绩弹性较大，继续看好其未来表现。
• 天顺风能技术优势突出，订单饱满，也被看好。

5. 新能源汽车行业展望

• 9月为传统旺季，新能源汽车产销进入高峰。
• 中游电池厂商产能利用率逐步改善，强者恒强，三元电池主流厂商率先受益，推荐宁德时代和亿纬锂能。

行业动态

光伏板块

• 硅料价格保持稳定，硅片、电池片、组件价格继续下降。
• 英国计划从2019年4月起废止新能源发电上网电价补贴政策（FiT），预计每年节省消费者13-19亿英镑。
• 第七批可再生能源补助资金400亿元或将于近期下发，对光伏行业形成一定支撑。
• 全球储能市场增长显著，2018年上半年新增电化学储能装机697.1MW，同比增长133%。

电力市场

• 内地首个电力现货市场在广东启动试运行，标志着中国电力市场化改革迈出关键一步。
• 电力现货市场采用“中长期+现货”交易模式，有助于价格发现和资源优化配置。

锂电池材料

• 正极材料、电解液价格稳定，湿法隔膜价格小幅下降。
• 钴酸锂市场集中度高，价格稳定，但中小厂商订单困难。
• 磷酸铁锂市场需求回暖，大厂开工率上升，但行业供应过剩，价格持续承压。
• 锂电行业上下游关系紧密，供需变化将影响整个产业链，预计会有部分企业被淘汰。

企业动态

• 金风科技：业绩增长显著，风机和风电运营利润提升。
• 天顺风能：订单饱满，技术优势明显。
• 宁德时代、亿纬锂能：三元电池厂商受益于行业回暖，推荐关注。
• 隆基股份、横店东磁、京运通、中利集团、中天科技：上半年营收和净利润均有不同程度增长。
• 圣阳股份、通合科技、奥特迅：部分企业盈利表现不佳，净利润下降。
• *ST海润、亿晶光电、泰胜风能、吉鑫科技：营收和净利润双降，需警惕风险。

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在2018年8月底至9月初经历了一轮调整，但光伏和风电行业因政策利好和市场回暖仍具增长潜力。新能源汽车行业进入旺季，强者恒强，三元电池厂商有望率先受益。在投资建议方面，推荐关注金风科技、天顺风能、宁德时代、亿纬锂能等核心企业。行业景气度有望在政策支持和市场改善中逐步回升。