20181028-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十三周）_23页_2mb

行业周报总结（第四十三周）

核心内容

本周周报主要聚焦于钢铁行业，特别是江苏省在2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动中的减排政策变化，以及钢铁行业整体的市场表现、价格走势、利润情况和库存变化。

主要观点

• 江苏减排政策更严格：江苏省大气办发布秋冬季错峰生产方案，要求重点城市在2018年11月至2019年2月期间，钢铁、建材、焦化等行业企业减排50%以上，其余城市减排30%以上。限产范围从徐州、常州等地扩展至江苏全省，但由于部分企业已提前执行限产，对产量影响有限。
• 环保限产预期松动：长期来看，环保限产政策和预期有所松动，钢铁板块估值可能受到影响。
• 短期影响：由于厄尔尼诺现象出现概率较高，预计今冬为暖冬，可能增加空气污染风险，华北地区或有阶段性严限产。
• 上海进博会影响：进博会将于11月5日召开，短期内可能对江苏产量造成一定影响。

重点公司及动态

八一钢铁

• 2018Q3营收环比上升49.08%，归属母公司净利润环比上升406.85%，符合预期。
• 四季度疆外限产趋严，或利好其疆内钢铁外销，公司或直接受益。

攀钢钒钛

• 2018Q3营收环比上升8.59%，归属母公司净利润环比上升31.33%，符合预期。
• 四季度钒价有望维持高位，公司钒制品市场占有率高，业绩有望继续攀升。

鞍钢股份

• 发布2018年中报，上半年实现营业收入468.82亿元，同比上升20.02%；归属于母公司净利润34.99亿元，同比上升91.94%。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，维持“增持”评级。

市场表现

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
宏达矿业	600532.SH	12.70
方大特钢	600507.SH	11.93
武进不锈	603878.SH	10.64
中原特钢	002423.SZ	10.27
常宝股份	002478.SZ	10.27
八一钢铁	600581.SH	9.92
*ST金岭	000655.SZ	9.59
永兴特钢	002756.SZ	9.56
三钢闽光	002110.SZ	8.41
法尔胜	000890.SZ	8.04

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
攀钢钒钛	000629.SZ	-3.15
鞍钢股份	000898.SZ	-1.52
新兴铸管	000778.SZ	1.35
银龙股份	603969.SH	1.46
新莱应材	300260.SZ	2.09
宝钢股份	600019.SH	2.16
太钢不锈	000825.SZ	2.29
*ST地矿	000409.SZ	2.55
河北宣工	000923.SZ	2.71
马钢股份	600808.SH	3.15

行业指标速览

钢材价格

• 螺纹现价：4700元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑
• 热卷现价：4188元/吨，周变动：↓，月变动：↓，年变动：↑

原料价格

• 焦炭：2350元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑
• 澳洲矿：605元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑
• 国产矿：695元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑

模拟成本

• 生铁：3350元/吨，周变动：←，月变动：←，年变动：↑
• 钢坯：4000元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑

模拟利润

• 螺纹：1005元/吨，周变动：↑，月变动：↑，年变动：↑
• 热卷：394元/吨，周变动：↓，月变动：↓，年变动：↓

社会库存

• 总量：981万吨，周环比下跌4.76%
• 螺纹：378万吨，周环比下跌8.83%
• 热卷：243万吨，周环比上涨0.53%

终端采购增量

• 总量：57.09万吨，周环比下降3.62万吨
• 螺纹：68.17万吨，周环比下降0.98万吨
• 热卷：-14.94万吨，周环比下降9.71万吨

钢材产量

• 总量：1013.75万吨，周环比减少1.47%
• 螺纹：349万吨，周环比上升1.98%
• 热卷：310.67万吨，周环比下降6.85%

行业动态

• 多地出台蓝天保卫战计划：北京、河北、天津、山西、甘肃、宁夏、安徽、江苏等地陆续发布地方版蓝天保卫战行动计划，明确治霾目标。
• 天津错峰生产方案：对钢铁冶炼企业实施差别化错峰生产，达到超低排放标准的企业可不予限产。
• 内蒙古产业结构调整：推进钢铁等产能过剩行业产能优化，严格控制新增产能，发展绿色交通体系。
• 四部门发布原材料工业质量提升方案：要求到2020年，我国原材料产品质量明显提升，部分中高端产品进入全球供应链体系。
• 我国制造业运行向好：前三季度制造业增加值同比增长6.7%，利润增长13.5%。
• 汽车产销量低增长常态：2018年前三季度汽车产销增长0.8%和1.5%，但增长空间仍广阔。

原料价格及供需

铁矿石

• 唐山66%铁精粉：695元/吨，周涨幅1.37%，月涨幅2.77%，年涨幅29.13%
• 巴西进口矿到岸价：783元/吨，周涨幅1.03%，月涨幅3.71%，年涨幅16.87%
• 澳洲进口矿到岸价：605元/吨，周涨幅4.31%，月涨幅12.66%，年涨幅26.04%
• 铁矿石港口库存：14519万吨，周环比下降0.06%，月环比增长0.01%，年增长6.80%

焦炭

• 山西二级冶金焦：2350元/吨，周涨幅2.17%，月涨幅2.62%，年涨幅46.88%
• 焦炭供需缺口：需求-供给，具体数据未给出，但显示焦炭库存可用天数有所变化

炼焦煤

• 华北主焦煤：1640元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅3.80%，年涨幅5.13%
• 炼焦煤库存可用天数：变化情况未给出，但显示库存可用天数有所波动

废钢

• 上海≥6mm废钢：2633元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅2.27%，年涨幅38.04%

钢材价格及供需

国际钢材价格

• 热轧板卷：美国898美元/吨，欧盟632美元/吨，韩国650美元/吨，东南亚605美元/吨，中东610美元/吨
• 冷轧板卷：美国1014美元/吨，欧盟736美元/吨，韩国660美元/吨，东南亚635美元/吨，中东655美元/吨
• 热镀锌：美国1036美元/吨，欧盟742美元/吨，韩国705美元/吨，东南亚705美元/吨，中东755美元/吨
• 中厚板：美国1058美元/吨，欧盟713美元/吨，韩国662美元/吨，东南亚620美元/吨，中东660美元/吨
• 螺纹钢：美国782美元/吨，欧盟632美元/吨，韩国617美元/吨，东南亚560美元/吨，中东550美元/吨

国内钢材价格

• 螺纹：4700元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 热卷：4188元/吨，周变动↓，月变动↓，年变动↑
• 线材：4903元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 冷板：4912元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 中板：4335元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 镀锌板：5180元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 彩涂板：7650元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 热轧窄带：4250元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 无缝管：5350元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 焊管：4390元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 无取向硅钢：5500元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 角钢：4550元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 300系冷轧不锈钢：15800元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 400系冷轧不锈钢：8400元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 300系热轧不锈钢：16400元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑
• 400系热轧不锈钢：8200元/吨，周变动↑，月变动↑，年变动↑

钢材利润测算

生铁与钢坯成本

• 生铁进口矿成本：2168元/吨，周涨幅1.159%，月涨幅4.312%，年涨幅7.474%
• 生铁国产矿成本：2435元/吨，周涨幅1.423%，月涨幅2.150%，年涨幅28.157%
• 钢坯进口矿成本：2707元/吨，周涨幅1.036%，月涨幅2.921%，年涨幅15.249%
• 钢坯国产矿成本：2976元/吨，周涨幅1.173%，月涨幅1.939%，年涨幅25.528%

钢材利润

• 螺纹钢进口矿利润：1113元/吨，周涨幅26%，月涨幅60%，年涨幅154%
• 螺纹钢国产矿利润：842元/吨，周涨幅21%，月涨幅84%，年涨幅-81%
• 热卷进口矿利润：507元/吨，周跌幅34%，月跌幅123%，年跌幅339%
• 热卷国产矿利润：225元/吨，周跌幅40%，月跌幅99%，年跌幅583%
• 线材进口矿利润：1253元/吨，周涨幅17%，月涨幅58%，年涨幅71%
• 线材国产矿利润：916元/吨，周涨幅7%，月涨幅58%，年跌幅169%
• 冷板进口矿利润：706元/吨，周跌幅44%，月跌幅112%，年跌幅315%
• 冷板国产矿利润：424元/吨，周跌幅50%，月跌幅88%，年跌幅559%
• 中板进口矿利润：480元/吨，周跌幅37%，月跌幅116%，年跌幅229%

钢材库存

• 社会库存总计：981万吨，周环比下跌4.76%
• 螺纹钢社会库存：378万吨，周环比下跌8.83%
• 热卷社会库存：243万吨，周环比上涨0.53%
• 中厚板社会库存：116万吨，周环比下跌1.71%
• 冷轧卷板社会库存：123万吨，周环比增长0.03%
• 铁矿石港口库存：14519万吨，周环比下降0.06%，月环比增长0.01%，年增长6.80%

风险提示

• 宏观经济形势变化
• 环保等政策风险
• 下游需求增速低于预期

总结

本周，钢铁行业受江苏省减排政策影响较大，预计冬季限产将严格执行。同时，行业整体表现良好，部分公司业绩超预期，钢材价格和利润有所上行，库存持续消耗。环保限产政策的调整和执行力度的变化对行业未来走势具有重要影响，同时需关注宏观经济和下游需求变化带来的风险。