20181028-华泰证券-建筑行业周报（第四十三周）_12页_1mb

行业周报（第四十三周）总结

核心内容概述

本周建筑行业整体表现略优于大盘，其中房建、装饰及园林子板块涨幅显著，显示出Q4房建与基建共振的预期。行业评级维持“增持”，认为当前是布局房建和基建龙头的良机。机构投资者对建筑板块的配置有所增加，尤其对基建和设计板块更为关注，而园林板块因融资困难及业绩预期下调，配置比例下降。同时，建筑行业民营企业融资环境有所改善，信用利差下降预示融资难度边际降低。

主要观点

• 板块表现：中信建筑指数跑输大盘，但房建、装饰及园林子板块明显跑赢，符合对Q4房建、基建共振机会的判断。
• 机构配置：Q3末主动管理型公募基金对建筑板块重仓持股仓位为0.86%，环比提升0.07pct，机构对基建板块的配置增加，但其他板块配置仍较低。
• 投资机会：当前重点推荐高成长设计公司（如中设集团、苏交科）和低PB蓝筹（如中国铁建），房建板块推荐施工及装饰龙头（如中国建筑、金螳螂），中长期关注制造业复苏和油价高位下化建龙头（如中国化学）的投资机会。
• 风险提示：需关注外围市场对A股影响超预期及基建投资增速下行超预期的风险。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

设计板块

• 中设集团：三季报延续高增长，全年增长可期，EPC业务快速发展，业绩弹性显著。
• 苏交科：主业业绩保持高增长，属地化推进顺利，国内外业务协同效应增强。

房建板块

• 中国建筑：房建新签订单同比增速回升，地产销售持续增长，业务结构优化带动毛利率提升。
• 金螳螂：家装业务模式加快落地，公装收入增速回暖，新签订单环比改善。

化建板块

• 中国化学：新签订单持续高增长，订单结构改善，盈利能力增强，业绩有望向上拐点。

重点公司概览

行业动态

• 央行流动性操作：2018年9月开展4415亿元中期借贷便利操作，旨在维护银行体系流动性合理充裕。
• 运输结构调整：国务院发布三年计划，推动铁路、水路运输，提高综合运输效率。
• 水泥价格上调：多地区水泥企业上调价格，反映行业景气度提升。
• 蓝天保卫战：安徽省推动重污染企业搬迁，严禁新增水泥产能，实施错峰生产。

公司动态

• 中国铁建：发布中期业绩及经营数据，H1营收与净利润增长显著，部分子公司审计及评估报告发布。
• 中国中铁：发布中报，业绩超预期，涉及多项公告及财务报告。
• 东方园林：发布澄清公告，说明财务负责人辞职及重大资产重组进展。
• 岭南股份：签署水环境综合治理工程合同，预中标提示公告发布。
• 文科园林：完成部分限制性股票回购，发布股东股份质押公告。
• 葛洲坝：发布第三季度新签合同公告，召开股东大会。
• 全筑股份：发布多项公告，包括股东大会通知、经营简报及回购预案。

结论

建筑行业在Q4存在共振机会，房建及基建板块有望迎来超额收益。机构投资者对建筑板块配置有所增加，尤其关注设计及基建龙头。民营企业融资环境改善，信用利差下降，有利于其发展。重点公司如中设集团、苏交科、中国建筑、金螳螂、中国化学等表现突出，值得关注。行业动态显示政策支持和市场回暖迹象，为行业带来积极影响。