20181028-华泰证券-建材行业周报（第四十三周）_13页_1mb

行业周报总结（第四十三周）

核心内容

本行业周报聚焦2018年第四十三周建材行业动态，指出机构在Q3增配建材板块，重点推荐具有高成长性和低风险的个股，如中国巨石、北新建材和伟星新材。整体来看，水泥、玻璃和玻纤板块均表现良好，但家装建材板块出现分化，工程市场保持增长，零售市场则面临销售压力。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 建材行业上周上涨0.28%，跑输沪深300指数0.96个百分点。
   • 水泥和玻璃仍处于2015年周期扩张以来的景气高点，玻纤表现稳健。
   • 家装建材板块出现分化，工程市场增长但面临现金流挑战，零售市场销售承压但盈利能力稳定。

2. 机构配置变化：

   • Q3机构对建材行业的配置比例达到1.3%，较Q2增加0.2个百分点。
   • 家装建材板块超配比例为0.29%，较Q2减少0.03个百分点。
   • 机构增持海螺水泥、中国巨石、华新水泥、东方雨虹、伟星新材、冀东水泥、万年青等，减持北新建材、塔牌集团、鲁阳节能、石英股份等。

3. 重点公司推荐：

   • 中国巨石：全球玻纤粗纱龙头，毛利率提升，智能制造基地投产，有望扩大成本优势；产品结构升级，成长空间打开。
   • 北新建材：石膏板行业龙头，未来增长来源于家装市场渗透率提升，装配式建筑推动业绩增长。
   • 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率7%，提升空间较大；星管家模式形成护城河，资本开支需求小，盈利稳定。

关键信息

水泥行业

• 上周全国水泥市场价格稳中有升，环比涨幅为1%。
• 江苏、浙江、江西、安徽、四川等地价格上涨，幅度20-50元/吨。
• 水泥平均库存为49.75%，环比下降0.19个百分点。
• 海螺水泥、万年青、天山股份等公司三季报表现超预期，收入和利润均实现增长。
• 海螺水泥三季报收入778亿元，净利润207亿元，YoY增长分别为55.5%和111%。

玻璃行业

• 上周国内浮法玻璃均价为1649.32元/吨，环比跌幅0.38%。
• 华北市场需求偏弱，价格走低；华东、华中、华南市场稳中有调。
• 全国浮法玻璃生产线共计298条，在产245条，日熔量162580吨。
• 供给端收缩预期增强，有望推动盈利修复。

玻纤行业

• 无碱粗纱市场价格稳中调整，中碱纱市场供需稳定。
• 中国巨石、中材科技等公司三季报表现稳健，业绩符合预期。
• 中国巨石在全球玻纤市场占据主导地位，毛利率持续提升。

家装建材行业

• 面临分化，工程市场保持高速扩张，但现金流有挑战。
• 零售市场销售压力较大，但盈利能力稳定。
• 东方雨虹、北新建材、伟星新材等公司表现较好，业绩稳定增长。

上游原材料

• 煤炭市场走势分化，陕西榆林因环保影响，煤价上涨。
• 纯碱市场稳定，重碱价格在1900-2050元/吨。
• 废纸价格上升，沥青价格保持稳定。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 上游原材料涨价超预期。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 央行中期借贷便利操作：2018年9月，央行对金融机构开展中期借贷便利操作共4415亿元，期限1年，利率为3.30%。
• 国务院三年行动计划：为推进运输结构调整，提高综合运输效率，降低物流成本，制定行动计划，目标到2020年优化货物运输结构，重点区域实现突破。
• 多地水泥价格上涨：江西、安徽、山东等地主导企业上调水泥及熟料价格，涨幅为20-30元/吨。
• 安徽省蓝天保卫战计划：推动水泥、平板玻璃等重污染企业搬迁，严禁新增产能，实施差别化管理。
• 易纲行长讲话：中国经济平稳运行，增长目标可实现，宏观杠杆率稳定，内需成为主要动力。

总结

本周建材行业整体表现稳健，机构配置增加，重点推荐中国巨石、北新建材、伟星新材等高成长低风险个股。水泥、玻璃和玻纤板块维持高位运行，家装建材板块分化明显。行业面临宏观经济下滑和原材料涨价等风险，但整体仍具备一定的防御性。