20231222-国投安信期货-2024年黄金年度策略_渐入佳境_易涨难跌_17页_1mb

国投安信期货2024年黄金年度策略总结

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本报告版权属于国投安信期货有限公司。

核心观点

• 💼 核心逻辑：黄金上涨的核心逻辑是对美元信用的对冲。美元信用受冲击、央行购金需求增加、ETF持仓变化等因素共同推动金价上行。
• 2024年展望：美联储政策边际转鸽，降息进入平台期，叠加美元信用冲击、央行购金增加等有利因素，金价有望迎来新高。

主要内容摘要

1. 行情回顾

• 2023年国际金价震荡上行，全年平均1935美元/盎司，同比上涨75%，12月触及2144美元/盎司历史新高。
• 美国经济韧性较强，但通胀和经济增长数据有所降温，美联储加息速度放缓，利率曲线倒挂等风险信号出现。

2. 美国经济与通胀

• 就业市场仍稳固，但薪资增速回调，职位空缺降至2021年以来低点。
• 通胀中能源价格回落明显，核心通胀韧性强，全年CPI从9.1%降至3.1%，核心CPI降至4.0%。
• 2024年通胀难回落至2%目标水平，供应端约束仍可能导致能源价格波动。

3. 美联储政策与利率趋势

• 美联储12月议息会议边际转向宽松信号明确，“降息已进入视野”。
• 美联储点阵图显示2024年降息3次，降息预期已经部分反映在市场中。
• 央行观察工具显示2024年降息可能超过125个基点，最早或在3月启动降息。

4. 实际利率与美元走势

• 实际利率高位趋缓，美债收益率见顶回落，利空因素减弱。
• 美元阶段性高点已现，但中期趋势向下对黄金形成正向反馈。
• 高盛金融条件指数与美元指数均处于下行通道。

5. 黄金与美元信用

• 美国债务创新高，2030年可能突破50万亿美元，债务上限争战影响国债信用。
• 地缘政治博弈加剧，美元霸权面临挑战，黄金作为储备资产配置价值提升。
• 美元在全球储备货币中占比降至60%以下，黄金储备回升至历史高位。

6. 央行与ETF购金情况

• 2023年全球央行黄金储备增加800吨，创历史新高，央行购金高峰或持续。
• 中国央行连续十一个月增持黄金，显示对黄金资产的认可。
• 全球黄金ETF持仓自2023年10月企稳，未来或延续小幅增持。

7. 投资策略

• 短期：关注美联储表态和经济数据变化，金价可能震荡上行。
• 策略：建议回调买入或定投为主，技术位支撑在四季度低点区域。
• 注意：人民币汇率波动可能影响国内金价空间，需关注国际市场动态。

声明

• 本报告基于公开资料整理，仅供参考不作为投资建议。
• 具体投资决策需关注国际局势变化和技术面走势。
• 投资有风险，入市需谨慎。