申银万国期货研究所市场分析总结
一、核心内容概览
本报告主要分析了国内及国际棉花与棉纱期货市场的近期表现，结合现货价格、持仓变化、仓单数据及行业信息，评估市场趋势与投资策略。
二、国内期货市场分析
1. 郑棉期货价格走势
| 合约 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
成交量 |
持仓量 |
持仓量变化 |
| 05 |
21335 |
-10 |
-0.05% |
1036 |
6430 |
-624 |
| 09 |
21275 |
55 |
0.26% |
128854 |
299368 |
-3577 |
| 01 |
20820 |
90 |
0.43% |
12320 |
52427 |
1850 |
- 郑棉05合约：小幅下跌，成交量较低，持仓量减少。
- 郑棉09合约：小幅上涨，成交量高，持仓量大幅下降。
- 郑棉01合约：上涨，持仓量增加，显示市场多头情绪有所回暖。
2. 棉纱期货价格走势
| 合约 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
成交量 |
持仓量 |
持仓量变化 |
| 05 |
26795 |
120 |
0.45% |
3 |
460 |
0 |
| 09 |
27780 |
210 |
0.76% |
971 |
1859 |
31 |
- 棉纱05合约：小幅上涨，成交量低，持仓量未变。
- 棉纱09合约：上涨，成交量上升，持仓量略有增加。
3. 比价与价差分析
| 比价-价差 |
现值 |
前值 |
| CF5-9 |
60 |
115 |
| CF9-1 |
455 |
475 |
| C5-1 |
515 |
590 |
| CY5-9 |
-985 |
-27780 |
- CF5-9：价差收窄，显示近月合约价格相对远月有所回落。
- CF9-1：价差扩大，表明远月合约价格相对近月有所上涨。
- C5-1：价差缩小，显示近月合约价格相对远月有所回升。
- CY5-9：价差大幅收窄，表明棉纱近月合约价格相对远月有所回升。
三、现货市场分析
1. 棉花现货价格
| 地区 |
现值 |
前值 |
期现价差(期货-新疆) |
| 新疆 |
22360 |
22410 |
-1025 |
| 山东 |
22330 |
22370 |
-1110 |
| 浙江 |
22210 |
22210 |
-1110 |
| 湖北 |
22310 |
22320 |
-1044 |
| 安徽 |
22240 |
22240 |
-1044 |
- 现货价格整体小幅波动，新疆地区价格略有下降，山东、浙江、湖北、安徽价格基本稳定。
- 期现价差收窄，显示期货价格与现货价格趋近。
2. 棉花价格指数
| 指数 |
现值 |
前值 |
期现价差(期货-328价格指数) |
| 328 |
22320 |
22344 |
-985 |
| Cotlook:A (1%关税) |
25315 |
25432 |
-1044 |
| Cotlook:A (滑准税) |
25372 |
25488 |
-1044 |
| FCIndex:M (1%配额港口提货价) |
24999 |
25108 |
-985 |
| FCIndex:M (滑准税港口提货价) |
25058 |
25166 |
-985 |
- 国内棉花价格指数小幅回落，期现价差收窄，显示期货价格与现货价格趋于一致。
3. 棉纱现货价格
| 指数 |
现值 |
前值 |
期现价差(期货-C32S) |
| CYIndex:C32S |
28800 |
28800 |
-2005 |
| CNCottonC32S |
28785 |
28785 |
-20710 |
| FCYIndex:C32S (港口提货价) |
29260 |
29139 |
-28800 |
- 棉纱现货价格基本稳定，但期现价差扩大，显示期货价格相对现货价格偏高。
四、仓单与预报数据
| 类别 |
现值 |
前值 |
| 郑棉仓单 |
16,539 |
16,565 |
| 棉纱仓单 |
131 |
55 |
| 郑棉有效预报 |
1,106 |
1,094 |
| 棉纱有效预报 |
7 |
15 |
| 郑棉仓单+预报 |
17,645 |
17,659 |
| 棉纱仓单+预报 |
138 |
70 |
- 国内郑棉仓单小幅减少，棉纱仓单减少明显，显示市场供应有所下降。
- 有效预报数量略有波动，整体库存水平不高。
五、国际市场分析
| 指标 |
现值 |
前值 |
| ICE2号棉花 |
143.56 |
143.31 |
| ICE2号棉花总持仓 |
206,391 |
202,346 |
| ICE2号棉花非商业多头持仓 |
95,320 |
93,339 |
| ICE2号棉花非商业空头持仓 |
11,887 |
11,594 |
| 非商业持仓多空比 |
8.02 |
8.05 |
| 郑棉/ICE2号棉花价比 |
148.61 |
148.63 |
- ICE2号棉花：价格小幅上涨，总持仓增加，非商业多头持仓增加，空头持仓减少，多空比略有下降。
- 郑棉/ICE2号棉花价比：维持高位，显示国内棉花价格相对国际价格仍具优势。
六、行业信息与评论
1. 行业信息
- 国内服装零售：一季度服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值累计同比减少0.9%，增速较上年同期回落55.1个百分点。
- 服装类商品：累计同比减少2.2%，增速较上年同期回落61.2个百分点。
- 线上销售：一季度全国网上穿类商品零售额同比增长0.9%，增速较上年同期回落38.7个百分点。
- 棉花种植面积：旁遮普省预计今年棉花种植面积将增加12%至15%，但农民称实际可能增加35%，尤其早播地区表现积极。
2. 评论及策略
- 外盘走势：昨夜外盘窄幅震荡，近期ICE期棉大幅回落主要受宏观环境影响。
- 美棉市场：7月合约未点价卖单环比下降，但整体持仓仍维持高位，叠加得州旱情未改善，外盘下方支撑仍存，短期调整后仍有冲高可能。
- 国内棉市：新棉销售进度尚未过半，节后疫情好转，纺织市场开工率上升，但成品库存压力大，下游需求疲弱。
- 郑棉走势：跟涨动力不足，存在中期回调风险。
- 棉纱走势：棉纱价格小幅上涨，但期现价差扩大，显示期货价格偏高。
七、免责声明
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