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申银万国期货研究所报告分析

报告日期：2023年7月5日

工业重点领域节能政策

国家发改委等五部门联合发布通知，公布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，重点包括拓展重点领域范围、强化能效水平引领、推动分类改造升级、做好工作统筹衔接、完善相关配套政策。

• 涵盖的工业领域扩展，新增乙二醇、尿素、钛白粉等11个品类。
• 纸浆：夜盘上涨，加拿大港口罢工及山火导致供应担忧；国内进口量创新高，而需求疲软，库存居高。短期上涨有限，建议关注多单持有，SP2309区间4800-5500。

部分商品期货表现

• 国内商品期货夜盘半数上涨，纸浆涨幅居前。

下载变动及操作策略

纸浆

• 短期因供应问题价格上涨，但基本面供强需弱未变，预计回调风险存在，区间4800-5500元/吨。

宏观与经济政策

• 国内宽信用政策逐步落地，国债期货面临调整。
• 央行降准降息的可能性较低，更多使用结构性政策，对市场的影响待观察。
• 经济数据支持宽信用预期。

其他品种看法

• 甲醇、乙二醇等化工品分化明显，部分品种库存及供增需减压制价格。
• 黑色板块煤焦需求淡季，供应弹性仍存在问题。
• 农产品中棉花短期震荡，建议远期做多，白糖关注进口限制，生猪和苹果区间操作。

风险提示

• 商品价格波动的风险。
• 政策变动对价格的影响。

国际新闻

• 美股休市，欧洲股市全线下跌。
• 新政策启动中国-洪都拉斯自由贸易协定谈判。

总体概要

根据政策调整与商品市场动态，近期多因子元素涉及加拿大供应中断、国内进口增加、需求偏弱、央行货币政策变化等，建议投资者关注期货品种分化操作，宏观管理经济预期变化。

注：摘要内容基于提供的申银万国期货研究报告，概括了政策调整、商品走势、操作建议和风险因素，未涉及表情符号或其他无关内容。