20240430-华创证券-新洁能-605111.SH-2024年一季报点评_盈利能力显著修复_新产品新领域持续拓展_5页_679kb

为报导新洁能（605111）2024年一季报，分析师耿琛维持公司“强推”评级，目标价507元。作为分立器件细分领域龙头，公司业绩显著改善。报告期内营收同比下降5.3%，但毛利率环比跃升至34.76%，净利润同比大增540.6%。核心驱动力来自新能源车、光伏储能、AI服务器等新领域的持续开拓及产品结构优化。公司已推出200款车规级MOSFET，并在多个新兴领域实现突破性进展。分析师调高公司未来三年归母净利润预测，从408亿增至660亿，维持2024年35倍PE估值。

分析师认为，下游需求复苏叠加新产品放量，公司毛利率持续攀升，盈利能力修复明显。通过深化与比亚迪等头部客户的合作，以及向Tier 1厂商扩大出货，公司在汽车电子领域已取得显著进展，稳获联合电子20多项定点通知书。在光伏和AI服务器领域，新产品实现批量销售，未来增长潜力大。产品结构持续升级是核心竞争力，推动公司从基础分立器件向高端IGBT及第三代半导体延伸，支撑长期增长。

报告提示了潜在风险：行业景气度不及预期、产品结构调整缓慢以及竞争加剧等。基于业绩弹性，华创证券维持“强推”评级，上调盈利预测和估值水平，建议长期投资者增持。分析团队由耿琛、岳阳等资深成员组成，报告数据源于公司公告，谨慎性声明及免责声明完整覆盖。