20240813-华创证券-新洁能-605111.SH-2024年半年报点评_24Q2业绩高增长_汽车+AI业务加速放量_5页_507kb

新洁能（605111）于2024年8月12日发布的半年报显示，公司2024年上半年营业收入达到873亿元，同比增长1516%，毛利率为35.78%，同比增长5.24个百分点，归母净利润218亿元，同比增长474.5%，扣非归母净利润214亿元，同比增长552.1%。2024年第二季度，营业收入502亿元，同比增长3040%，环比增长3501%，毛利率36.53%，同比增长685个百分点，环比增长177个百分点，归母净利润118亿元，同比增长4225%，环比增长1750%，扣非归母净利润131亿元，同比增长7596%，环比增长5633%。

业绩高速增长主要源于公司优化产品结构和成本控制。公司积极调整产品、市场和客户结构，重点发展汽车电子、AI服务器、光伏储能等领域。下游业务中，工控、光储、汽车、AI算力及通信、泛消费类和智能短交通占比分别为42%、14%、13%、9%、18%和4%。汽车方面，公司扩大与大客户的合作，2024年上半年可供应料号数量同比增长超50%，产品应用于OBC、DC转换等三电电源模块。AI算力领域，产品已实现海外头部客户大批量销售。光伏储能方面，预计下半年IGBT业务回暖，带动业绩提升。公司研发优势显著，在SGTMOS、TrenchMOS、SJMOS、IGBT四大产品平台开发了150余款车规级产品，光伏储能和第三代半导体（如SiCMOSFET和GaNHEMT）业务也取得进展。

公司产品结构正从MOSFET向IGBT和第三代半导体升级，应用场景拓展至新能源车、光伏储能和AI服务器，未来业绩有望持续增长。基于新产品放量和毛利率提升，华创证券将公司2024-2026年归母净利润预测从432/533/660亿元上调至472/584/710亿元，EPS为114/141/171元，并给予2024年40倍PE，目标价454元/股，维持“强推”评级。公司面临的risk包括行业景气度不及预期、产品拓展成效不足或竞争加剧。总体而言，公司业绩强劲，长期成长潜力大。