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燃料油早报分析总结

一、基本信息

• 业务资格：持证监许可【2012】1091号交易咨询资格。
• 发布日期：2025年11月18日
• 分析师：大越期货投资咨询部 金泽彬
• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557
• 免责声明：
  本报告非期货交易咨询业务服务，观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得更改或传播。

二、燃料油市场分析

1. 基本面情况

• 高硫燃料油：
  • 亚洲市场因中东供应充足承压，近期需求稳定但套利货供应收缩预期支撑小幅走强。
  • 多空：需求端偏弱，库存充足导致供应过剩，预计短期内维持宽松格局，中性略偏空。

• 低硫燃料油：
  • 市场结构微幅走强，亚洲市场贴水幅度收窄，基差转为升水；基本面表现偏多，船用采购预期增加贴水缩窄。
  • 主力持仓转多，空头离场，或推动短期价格支撑；高低硫价差扩大至42.35美元/吨。

2. 价格与库存

• 基差情况：
  • 新加坡HS燃料油基差+11元/吨，LS燃料油基差+32元/吨，现货升水期现，低硫转升水。
• 库存数据：
  • 新加坡燃料油库存11月12日录得2087.9万桶，周减少19万桶，去库趋势减弱，市场承压有限。

3. 盘面与主力持仓

• FU2601高硫主力持仓：空单减仓，偏空。
• LU2601低硫主力持仓：多空交替，已由空转多，偏多。
• 盘面形态：FU价格位于20日线下方震荡，LU震荡小幅走高；预计FU在2580–2620区间运行，LU震荡上行3260–3300区间支撑。

4. 涨跌驱动因素

• 利多：
  • 俄罗斯燃油出口限制引发供应担忧。
  • 美俄能源会议取消涉及对俄制裁，短线扰动市场预期。
• 利空：
  • 需求端恢复缓慢且政策预期尚不明确。
  • 上游原油价格走弱拖累化工品成本支撑，近期FU小幅下跌17元，LU上涨15元。

5. 风险提示

• 高硫市场预期转向供应端收紧，但需验证；
• 地缘政治风险（如OPEC+团结破裂、战争升级）可能大幅提升供应担忧；
• 原油价格走势对燃油价格影响较大。

三、联系方式

• 大越期货投资咨询部
• 电话：0575-85226759

注：所有数据来源Wind，分析仅供参考。