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轻工制造行业周报（20181231）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现承压，轻工制造指数下跌1.44%，行业面临宏观经济不确定性、原材料价格波动以及企业经营管理风险等多重压力。然而，部分子板块显示出一定的结构性机会，尤其在造纸、软体家居及包装印刷领域。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块

• 废纸进口政策：截至本周，环保部公布了2019年废纸进口核准名单，共核定总量为546.67万吨，其中玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业三家企业合计获批292.76万吨，占比53.56%。政策继续向龙头企业倾斜。
• 纸浆价格：受四季度需求疲软影响，纸浆价格有所下调，但预计2019年全球新增产能减少，浆价大幅下滑可能性较低。
• 纸张价格：本周瓦楞纸价格环比微涨0.11%，箱板纸环比上涨0.38%，而铜版纸和双胶纸价格分别环比下跌0.87%和1.67%。白卡纸价格同比下降23.89%，显示市场持续承压。
• 投资建议：建议关注原材料成本下降的中顺洁柔，其在纸浆价格下行背景下具备一定成本优势。

2. 家居板块

• 定制家居：板块持续调整，主要受房地产调控、整装企业分流及竞争加剧影响。近期部分城市政策有所松动，如菏泽放开限售，杭州、珠海等城市购房门槛降低，市场预期有所回暖。
• 成品家居：中美贸易摩擦仍存在不确定性，但TDI价格大幅下降，缓解了软体家居成本压力。行业整合加速，顾家家居有望成为行业龙头。
• 公司动态：欧派家居拟发行可转债募资不超过14.95亿元，用于扩建生产基地；吉宏股份拟收购济南吉联包装100%股权，增强其包装业务布局。

3. 包装印刷板块

• 行业趋势：原材料价格上涨影响逐步被消化，行业盈利水平有望迎来拐点。
• 投资建议：建议关注裕同科技新业务放量，以及新型烟草行业的发展潜力。

市场表现

• 本周上证综指下跌0.89%，轻工制造指数下跌1.44%，板块整体排名居中。
• 各子板块表现：
  • 包装印刷板块下跌0.97%
  • 家用轻工板块下跌1.59%
  • 造纸板块下跌1.60%

数据跟踪

原材料价格

• 废旧黄板纸价格环比持平，同比下跌12.95%
• 进口针叶浆价格环比下降0.58%，同比下跌19.17%
• 进口阔叶浆价格环比上升0.21%，同比下跌10.63%

纸张价格

• 瓦楞纸：均价3790元/吨，环比微涨0.11%，同比下滑10.47%
• 箱板纸：均价4527元/吨，环比上涨0.38%，同比下滑9.46%
• 白板纸：均价4300元/吨，环比持平，同比下滑4.50%
• 白卡纸：均价4958元/吨，环比持平，同比下滑23.89%
• 铜版纸：均价5700元/吨，环比下跌0.87%，同比下滑20.00%
• 双胶纸：均价5900元/吨，环比下跌1.67%，同比下滑18.25%

公司动态

股价表现

• 涨幅前五：老凤祥（+11.11%）、珠海中富（+8.18%）、群兴玩具（+7.40%）、金一文化（+7.05%）、梦百合（+6.60%）
• 跌幅后五：实丰文化（-9.82%）、永吉股份（-10.11%）、吉宏股份（-10.23%）、升达林业（-13.26%）、松发股份（-13.83%）

公司公告

• 欧派家居：拟发行可转债募资不超过14.95亿元，用于清远、无锡、成都项目。
• 吉宏股份：拟以3370万元收购济南吉联包装100%股权，增强包装业务布局。

行业资讯

• 2019年第二批废纸进口核准总量为43.15万吨，主要向龙头企业倾斜。
• 东莞玖龙纸业自2019年1月3日起进行175天停机检修，影响纸浆供应。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费意愿下降可能影响行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动，对造纸行业供需造成影响。
• 企业经营管理风险：行业竞争加剧，企业经营存在不确定性。

证券研究报告信息

• 报告类别：行业周报
• 所属行业：轻工制造
• 报告时间：2018/12/31
• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系人：林东岳（S1100117070006）

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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总结：本周轻工制造行业整体承压，但部分子板块如造纸、软体家居及包装印刷存在结构性机会。政策向龙头倾斜、原材料价格波动、行业整合加速是主要影响因素。建议关注中顺洁柔、顾家家居、裕同科技等具备竞争优势的企业。同时需警惕宏观经济、原材料价格及企业经营风险。