20180708-川财证券-轻工制造行业周报_第15批外废进口名单公布_核准总量177万吨_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本周川财建材轻工指数下跌3.17%，其中包装印刷板块下跌3.77%，家用轻工板块下跌6.55%，造纸板块下跌4.44%。整体来看，轻工制造板块表现疲软，但部分龙头企业仍具备投资价值。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块分析

• 进口废纸政策：2018年第15批限制进口许可证审核通过了177.3355万吨进口废纸，审批额度增加，但行业开工率仍不足，部分企业因环保治理和成本压力停机限产。
• 废纸进口集中度：玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业三家纸企获批额度合计占已核定总量的66.44%，显示政策向龙头企业倾斜，有利于行业集中度提升。
• 价格走势：瓦楞纸市场均价微涨0.31%至4831元/吨，箱板纸价格持平，白卡纸价格小幅下降0.70%，铜版纸和双胶纸价格分别下滑0.74%和1.18%。
• 长期展望：环保督查推动供给侧改革，淘汰落后产能，有利于龙头企业盈利改善，看好山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等标的。

2. 家居板块分析

• 行业趋势：消费升级背景下，三四线城市市场空间较大，存量房装修带动家居需求增长，行业逐步摆脱对地产销售的依赖。
• 龙头优势：家居行业龙头凭借渠道优势和品类扩展能力，提升行业渗透率和品牌溢价，市场份额有望扩大。
• 推荐标的：顾家家居、索菲亚、欧派家居等，具备大家居布局和较强的竞争力。

3. 包装印刷板块分析

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，目前估值处于低位，安全边际较高。
• 龙头机会：拥有高端客户资源和部分定价权的企业，如裕同科技、美盈森，具备投资潜力。

4. 市场表现

• 整体下跌：轻工制造指数周跌幅达5.36%，在28个板块中排名靠后。
• 子板块表现：包装印刷、家用轻工、造纸板块均出现下跌，其中家用轻工跌幅最大（6.55%）。

5. 公司动态

• 股价表现：赫美集团涨幅最大（61.04%），瑞贝卡、*ST德力、金洲慈航等跌幅较大。
• 公司公告：
  • 瑞贝卡控股股东增持715万股，持股比例提升至33.32%。
  • 大亚圣象控股股东增持200万股，显示对公司前景的信心。
  • 华泰股份拟购买商业写字楼，进一步拓展业务布局。
  • 四通股份拟设立全资子公司，拓展陶瓷业务。
  • 鸿博股份开发的体育彩票安卓终端机通过适配性测试，成为合格供应商。

行业资讯

• 废纸进口政策：2018年第十五批废纸进口许可证获批总量约177.33万吨，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业分别获批96.72万吨、43.78万吨、18.77万吨，占比较大，反映政策对龙头企业的支持。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济增速放缓可能影响居民消费和行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能对造纸行业供需造成影响。
• 企业经营管理风险：企业内部管理可能存在不可预测的风险。

投资建议

• 推荐标的：山鹰纸业、太阳纸业、裕同科技、美盈森、顾家家居、索菲亚、欧派家居等。
• 投资评级：根据行业和证券评级标准，部分企业被给予买入或增持评级，需结合具体分析。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳（S1100117070006），021-68595117，lindongyue@cczq.com

川财研究所信息

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总结

本周轻工制造板块整体表现不佳，但部分龙头企业在政策支持和行业调整中仍具投资价值。造纸行业受益于环保政策和废纸进口集中度提升，长期来看具备增长潜力；家居行业在消费升级背景下仍有发展空间；包装印刷板块估值低位，具备安全边际，值得关注。投资者应关注龙头企业动态，同时警惕宏观经济波动和原材料价格波动带来的风险。