20220331-光大证券-华特气体-688268.SH-2021年年度报告点评_受益半导体行业高景气_气体销量提升助力业绩增长_3页_732kb

华特气体 (688268.SH) 2021年度报告总结

核心内容概述

华特气体在2021年实现了显著的业绩增长，得益于半导体行业高景气带动气体销量提升。公司全年营收达到13.47亿元，同比增长34.78%；归母净利润为1.29亿元，同比增长21.46%；扣非后归母净利润为1.12亿元，同比增长28.47%。尽管Q4净利润同比和环比均出现下滑，但整体表现仍显示出公司在行业红利下的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩增长：公司2021年业绩增长显著，主要得益于半导体行业需求的旺盛，尤其是电子特气产品销量的大幅提升。
• 产品结构：公司在氟碳类、氢化物、光刻气、氮氧化合物、碳氧化合物等电子特气产品方面表现突出，销量分别增长19.5%、7.8%、7.0%、69.3%、42.3%。
• 工业气体发展：通过与广东邦普循环科技签订15亿元的气体供应合同，公司工业气体业务迎来重要增长点。
• 市场布局：公司计划投资建设西南总部，进一步扩大在华市场的业务覆盖。
• 盈利预测调整：因原料价格上涨，公司下调了2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计归母净利润分别为1.69亿元、2.22亿元、2.88亿元。
• 估值与评级：公司当前股价对应2022年PE约为48倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2021年营收13.47亿元，同比增长34.78%；Q4营收3.52亿元，同比增长11.46%，环比增长1.40%。
• 净利润增长：2021年归母净利润1.29亿元，同比增长21.46%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比增长28.47%。
• 毛利率下滑：受原料价格上涨影响，特种气体和普通工业气体毛利率分别下滑1.6pct和4.23pct。
• 研发投入：2021年研发费用约为4720万元，同比增长55.43%，研发费用率提升0.46pct。

业务发展

• 电子特气业务：公司特种气体产品已基本覆盖内资全部12寸芯片厂商，并在先进制程方面取得进展，多个产品进入14nm、7nm、5nm工艺。
• 工业气体业务：与广东邦普签订15亿元气体供应合同，主要供应氧气和液氧，预计显著提升工业气体业务营收。
• 市场扩张：西南总部建设将拓宽公司气体业务在国内市场的辐射范围。

盈利预测与估值

财务指标分析

风险提示

• 原材料价格波动
• 合同履约风险
• 产品导入风险
• 下游需求不及预期

结论

华特气体凭借在半导体行业的布局和产品结构的优化，2021年实现业绩显著增长。公司通过不断拓展市场和加强研发，有望在未来几年保持持续增长。尽管面临原材料价格上涨带来的毛利率压力，但公司仍被看好，维持“增持”评级。