20240331-东吴证券-固收周报_一二季度之交_债市是否存在破局点__35页_2mb

固收周报分析总结

一、当前债市表现分析

• 对比2020至2023年的一二季度债市情况，发现Q1通常表现为上行或横盘，Q2收益率开始下行。
• 2024年一季度在春节季节性因素消退和两会召开背景下，政策基调已定，工业生产需求较强。
• 受汇率压力和高基数影响，当前利率下行空间有限，预计短期内政策难度现宽松。

二、 影响美债收益率因素

• 美联储降息预期减速，美国经济“软着陆”概率较大，预计美债收益率维持高位震荡，波动区间[4%-4.25%]。
• 数据表明通胀正在缓和，2月PCE数据走低、消费者信心指数上升、GDP超预期增长等，构成政策滞后。

三、信用债市场动态

一级市场

• 本期信用债发行分化。
• 城投债和产业债净融资额变化显著。

二级市场

• 利差方面，多数品种信用利差走阔、等级利差变化呈分化趋势。

四、风险提示

• 宏观经济增速不及预期、全球再通胀超预期、地缘风险。

此分析以图表形式展示并辅以发行人评级、行业成交量动态等信息。
免责声明：报告依据合规披露要求，投资建议仅供参考，市场有风险。