20220328-财通证券-酒店行业周度数据跟踪_疫情反复抑制商旅需求_关注后续恢复进程_13页_887kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期酒店行业的市场表现与行业数据，指出疫情反复对商旅需求造成显著影响，但行业长期发展趋势依然积极。报告建议关注头部酒店企业的投资机会，同时提示相关风险。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。SW酒店板块下跌5.63%，港股标的华住集团下跌3.49%。
• 行业数据：2月非制造业商务活动指数回升至51.6%，高于临界点，显示非制造业恢复加快。但3月酒店客房供需差扩大，总需求同比下降23.6%，主要受吉林、山东、广东、上海等地疫情反复影响。
• 经营数据：中高端酒店RevPAR降至169元（同比-19.4%），中低端酒店RevPAR降至104元（同比-29.1%）。中高端酒店提价能力强，因此受损相对较小。
• 区域影响：三亚酒店业受疫情影响较大，中高端和中低端酒店RevPAR同比分别下降74.3%和74.8%。
• 行业热点：国家卫健委鼓励各地采取精准防控措施，以最小成本换取最大效益。头部酒店企业推出扶持政策及新品牌，推动行业复苏与扩张。
• 投资建议：短期关注商旅需求恢复，长期看好连锁化和中高端化趋势。建议关注市占率高的头部企业：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。
• 风险提示：疫情反复、拓店不及预期、行业竞争加剧、宏观经济增速放缓等。

关键信息

1. 板块涨跌幅跟踪

• 上证综指：-1.19%
• 深证成指：-2.08%
• 创业板指：-2.80%
• SW酒店板块：-5.63%
• 华住集团（港股）：-3.49%

2. 行业数据追踪

• 非制造业商务活动指数：2月回升至51.6%，高于临界点，显示恢复加快。
• 酒店客房供需差：3月6日-12日供需差为1,106万间夜（同比+47.1%）。
• 中高端酒店RevPAR：169元（同比-19.4%），入住率43.6%（同比-11.0pct）。
• 中低端酒店RevPAR：104元（同比-29.1%），入住率53.4%（同比-18.3pct）。
• 三亚地区影响：中高端和中低端酒店RevPAR同比分别下降74.3%和74.8%。

3. 行业热点

• 国家卫健委鼓励精准防控，以最小成本换取最大效益。
• 锦江酒店推出扶持政策，对高风险与中风险地区门店减免或缓缴管理费。
• 温德姆推出首个经济型长住品牌“Project Echo”。
• 丽笙酒店集团推出新品牌Radisson Inn & Suites，定位中高端。

4. 公司公告

• 君亭酒店：完成“君澜”系列商标转让申请，正在审核中。
• 华天酒店：任晓波与赵晓强辞去相关职务。
• 华住集团：发布2021年度业绩，营收增长25.4%，但归母净利润仍为负。

投资建议

• 短期：关注商旅需求恢复情况，供给端尾部出清，需求端逐渐修复。
• 长期：连锁化与中高端化逻辑清晰，头部企业有望通过扩张和提价享受成长红利。
• 建议关注标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。

风险提示

• 疫情反复可能继续抑制需求。
• 拓店速度和结构可能不及预期。
• 行业竞争加剧，可能影响盈利能力。
• 宏观经济增速放缓可能影响整体消费能力。

评级体系

公司评级

• 买入：相对指数涨幅 > 10%
• 增持：相对指数涨幅 5% ~ 10%
• 中性：相对指数涨幅 -5% ~ 5%
• 减持：相对指数涨幅 < -5%
• 无评级：信息不足或存在重大不确定性。

行业评级

• 看好：相对指数表现优于
• 中性：相对指数表现持平
• 看淡：相对指数表现弱于

信息披露

• 报告作者具备证券投资咨询执业资格，分析基于专业理解，结论独立、客观。
• 财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担由此产生的损失责任。