20140119-中泰证券-分级基金_周报-永续A收益进入_7_时代__11页_337kb
报告摘要
公募基金评价报告总结
核心内容
本报告为2014年1月17日的分级基金周报，主要分析了股票型与债券型分级基金的表现，以及永续型A类基金的隐含收益率变化。重点包括创业板B的强势表现、下折风险提示、永续型A类收益“破七”现象及其背后的逻辑，以及市场对这些基金的活跃程度和杠杆情况。
主要观点
- 创业板B表现突出：尽管周涨幅仅为4.42%，但其价格波动大，周三涨幅达17%，随后两天受套利盘打压大幅回落，溢价率一度高达5%。该基金场内份额一周增长46.982%，达到8.8亿份，显示出极高的弹性和市场活跃度。
- 下折风险需警惕：嘉实多利、银华深证100、银华中证转债、招商大宗商品等基金距离下折仅7%左右，需关注其下折风险。若大盘企稳，这些基金在生命周期中杠杆比例最高的时刻可能带来抢反弹的机会。
- 永续型A类收益走高：目前有17只基金的隐含收益率超过7%，其中创业板A的隐含收益率高达7.63%。虽然套利盘打压导致其收益率异常升高，但其高企主要源于定价基准变化，即15年期AA+产业债的收益率已超过7.2%。
- 长期配置机会显现：利率在经济周期中波动是必然事件，长期低风险偏好资金面临历史性配置机会。尤其是永续型A类基金，若能稳定获取年化7%以上的收益，具有较大吸引力。
关键信息
股票型分级基金表现
| 基金名称 | 周净值增长率(%) | 最新折溢价率(%) | 周价格涨跌幅(%) | 活跃系数 | 周成交(百万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 富国创业板B | 5.00 | 14.67 | 4.42 | 1.02 | 548.30 |
| 招商中证大宗商品B | 5.41 | 26.91 | 5.41 | -12.1 | 67.00 |
| 信诚中证800有色B | -0.83 | 29.12 | -0.83 | -11.7 | 0.33 |
| 浙商进取 | -3.11 | 35.36 | 4.17 | -1.87 | 0.02 |
| 信诚中证500B | 3.37 | 14.78 | 3.64 | 1.17 | 171.57 |
| 中欧盛世成长B | 5.61 | 0.23 | 3.33 | 0.60 | 2.12 |
| 南方新兴消费进取 | -1.73 | 13.78 | 3.18 | -2.31 | 0.25 |
| 鹏华资源B | -3.32 | 25.54 | 2.38 | -0.92 | 121.85 |
| 银华瑞祥 | 1.90 | -1.53 | 1.84 | 0.94 | 0.03 |
| 建信进取 | -1.88 | 9.12 | 1.68 | -0.98 | 0.03 |
债券型分级基金表现
| 基金名称 | 周净值增长率(%) | 最新折溢价率(%) | 周价格涨跌幅(%) | 活跃系数 | 周成交(百万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 中海惠裕纯债B | 0.86 | -11.46 | -5.01 | -5.03 | 0.15 |
| 万家添利分级B | 0.32 | -3.50 | 1.01 | 2.64 | 21.71 |
| 中欧信用增利B | 0.09 | 7.94 | -0.38 | 3.32 | 0.00 |
| 长信利鑫分级B | 0.06 | -8.97 | -0.78 | 12.9 | 0.18 |
| 诺德双翼B | -0.36 | 7.30 | -7.03 | -42.9 | 3.69 |
| 工银瑞信增利B | -5.71 | 9.42 | -2.63 | 0.72 | 0.02 |
| 浦银安盛增利B | -7.31 | -5.84 | -3.78 | 1.84 | 1.96 |
| 海富通稳进增利B | -10.05 | -7.11 | -3.33 | 1.59 | 1.35 |
| 嘉实多利进取 | -10.70 | 35.77 | -9.01 | -1.60 | 2.43 |
| 银华中证转债B | -14.19 | 31.58 | -0.91 | 0.48 | 0.91 |
永续型A类基金表现
| 基金名称 | 单位净值(元) | 最新折溢价率(%) | 周价格涨跌(%) | 剩余折算天数 | 约定收益率(%) | 隐含收益率(%) | 周成交(百元) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 华安沪深300A | 1.00 | -20.14 | -12.27 | 352 | 6.50 | 8.14 | 0.12 |
| 富国创业板A | 1.00 | -14.86 | -6.15 | 349 | 6.50 | 7.63 | 178.51 |
| 招商沪深300高贝塔A | 1.03 | -14.76 | -5.49 | 332 | 6.50 | 7.63 | 0.19 |
| 鹏华资源A | 1.00 | -19.34 | -3.69 | 352 | 6.00 | 7.44 | 82.18 |
| 广发深证100A | 1.00 | -11.27 | -5.12 | 352 | 6.50 | 7.33 | 0.61 |
| 浙商稳健 | 1.00 | -17.75 | -2.48 | 352 | 6.00 | 7.29 | 0.03 |
| 信诚沪深300A | 1.01 | -17.69 | -2.24 | 332 | 6.00 | 7.29 | 23.55 |
| 银华金瑞 | 1.00 | -10.77 | -3.45 | 350 | 6.50 | 7.28 | 25.99 |
| 长城久兆稳健 | 1.06 | -19.89 | -4.41 | 12 | 5.80 | 7.24 | 5.98 |
| 信诚中证800有色A | 1.01 | -13.92 | -2.04 | 332 | 6.20 | 7.20 | 0.27 |
结论
- 市场波动显著：创业板指数上涨3.11%，而主板指数则处于寻底阶段，市场分化明显。
- 套利机会显现：创业板B因套利盘介入，价格波动剧烈，溢价率高，成为关注焦点。
- 下折风险需规避：部分基金距离下折仅7%，需投资者警惕。
- 永续型A类收益走高：受定价基准变化影响，隐含收益率高企，长期低风险偏好资金可考虑配置。
- 杠杆与溢价关系密切：高溢价率可能带来高杠杆，但也伴随着高风险，需谨慎对待。
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