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文档总结

核心内容概览

本报告涵盖多个行业与公司研究，以及宏观经济、策略、债券、商品、外汇、利率等市场分析，主要围绕投资价值、市场趋势和行业动态进行探讨。

主要观点与关键信息

军工电子

• 振华科技（000733.SZ）是国内军工电子元器件龙头企业，产品广泛应用于航空航天、船舶等重点领域。
• 军队现代化建设和国产化率提升推动军工电子产业快速发展。
• 公司在传统产品增长的同时，集成电路及IGBT等新业务带来增长潜力。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，预计21-22年EPS分别为2.11元、2.84元，当前股价对应21年PE为44X。

宏观经济

• 美国非农数据超预期，就业市场回暖，支撑经济复苏，但通胀压力仍高。
• 美联储Taper预期增强，预计9月宣布Taper，12月开始正式实施。
• 中国7月进出口双双回落，出口下行压力显现，预计三季度波动下行，四季度进一步凸显。
• 全球经济面临需求减弱和供给端影响，菲利普斯曲线可能陡峭化。

市场动态

• 全球主要指数本周普涨，标普500、道指创新高，非银金融指数上涨，保险指数下跌。
• A股市场整体表现分化，中小100和中证500领涨，科创50小幅回调。
• 商品市场价格明显回落，布油跌幅较大。
• 外汇市场人民币对美元、欧元、日元均小幅贬值。
• 利率市场回购加权利率下降，政府债券供给加快，但收益率继续下行动力不足。

策略分析

• 成长与消费板块资金流动不明显，成长板块受益于杠杆资金流入，消费板块资金未显著流出。
• 可转债市场均价持续走高，警惕高价转债回调风险，建议关注低估值、高性价比个券。
• 资金配置方面，建议关注消费医药板块超跌个券和双低策略中的优质个股。

债券市场

• 信用债市场：8月1日至7日，信用债发行规模2134.56亿元，净融资-18.08亿元。
• 城投债：安徽省地级城投存在投资机会，AA+及AA级城投债信用利差较高，挖掘价值较大。
• 利率债市场：政府债供给加快，但收益率下行动力不足。

行业研究

工业互联网

• PHM系统（预测性健康管理）在工业互联网时代迎来发展机遇，军工领域应用前景广阔。
• 重点推荐东华测试，建议关注容知日新。

银行与金融

• 保险行业：上半年保费收入微降，但保险资金运用余额增长，推荐财富管理类及互联网券商。
• 流动性分析：银行面临“结构性资产荒”，建议关注低风险资产配置。

汽车与零部件

• 智能汽车行业景气度高涨，政策推动自动驾驶落地，推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉及中鼎股份。
• 新能源车险将至，关注新能源车险赔付率控制和行业规范，推荐券商板块。

化工与材料

• 锂电材料价格持续上涨，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。
• 光伏与储能行业受益于海外需求增长，推荐宁德时代、亿纬锂能、中伟股份。
• 基础化工行业受益于美国新能源车目标，推荐利尔化学。
• 有色行业中锂精矿、碳酸锂和氢氧化锂价格创新高，建议关注科达制造、蓝晓科技。

钢铁与金属

• 粗钢压减预期不变，铁矿价格大跌，但煤炭基本面强劲，建议关注新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份。

交通运输

• 国内疫情防控升级，暑运需求恢复受冲击，推荐白云机场、中国国航、顺丰控股。

纺织服装与化妆品

• 线上销售疲软，但全民健身计划助力体育产业，推荐安踏、李宁、特步、珀莱雅、贝泰妮等。

零售

• 反垄断政策完善，有利于线下零售复苏，但短期电商消费习惯难以逆转，推荐关注安踏、李宁等。

医药

• mRNA疫苗表现亮眼，有望拓展至癌症、罕见病等领域，推荐复星医药、沃森生物、智飞生物、康泰生物等。

公司研究

房地产

• 保利物业（6049.HK）通过调整资金用途，加强增值服务，上调盈利预测，维持“买入”评级。

基础化工

• 利尔化学受益于草铵膦等产品价格提升，上调盈利预测，维持“增持”评级。

石化

• 中油工程新签海外大额订单，维持盈利预测，给予“增持”评级。

建材

• 凯盛科技是国内可量产UTG盖板生产商，预计21-23年归母净利润分别为2.35/3.43/4.23亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

电子

• 思瑞浦21Q2业绩超预期，信号链和电源管理业务驱动增长，维持“买入”评级。

食品饮料

• 汤臣倍健上半年营收和净利润双增长，上调盈利预测，维持“增持”评级。

中小盘

• 华铁股份拟收购高铁轮对资产，有助于布局千亿轨交后市场，维持“买入”评级。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

风险提示

• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 汽车销量不及预期、芯片断供、地缘政治风险、中美关系紧张、国际油价波动等。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 公司及分析师不承担因使用报告而产生的任何法律责任。