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晨会纪要总结 - 2021年第146期

核心内容概览

本期晨会聚焦多个行业，包括半导体、新能源汽车、食品饮料、传媒、军工、债市、ETF及转债等，涵盖业绩点评、行业趋势、政策变化、市场动态等。整体呈现以下特点：

• 半导体行业：中芯国际、思瑞浦等企业业绩表现亮眼，受益于国产替代和行业高景气度，成长性显著。
• 新能源汽车行业：比亚迪销量持续增长，刀片电池技术领先，产业链布局完善，外供有望突破。
• 食品饮料行业：安井食品、海天味业等企业业绩稳健，预制菜和居家消费成为增长新引擎。
• 债市与流动性：资金小幅回笼，利率下行趋势不改，信用债市场整体表现分化。
• 军工行业：美对台军售刺激军工需求，中航工业排名大幅提升，行业景气度持续增强。
• ETF与转债市场：市场震荡上行，军工主题表现突出，转债溢价率小幅抬升。

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主要观点与关键信息

1. 半导体行业

• 思瑞浦：2021H1业绩超预期，电源管理芯片起量显著，国产替代推动增长。
• 中芯国际：Q2业绩大超预期，产能利用率接近100%，预计2021Q3继续受益于行业高景气度。
• 璞泰来：负极业务一体化优势显著，隔膜业务增长迅猛，未来成长路径清晰。

2. 新能源汽车行业

• 比亚迪：新能源车销量同比+234%，刀片电池技术领先，六氟磷酸锂长协订单指引乐观，预计2022年销量翻倍。

3. 食品饮料行业

• 安井食品：预制菜业务“冻品先生”增长显著，预计2021-2023年EPS分别为3.25/4.17/5.25元，维持“增持”评级。
• 海天味业：持续投入新品研发，推出复合调味品，具备研发优势。
• 行业趋势：疫情推动居家消费，速冻食品、复合调味品、预制菜等细分领域增长潜力大。

4. 债市与流动性

• 资金情况：央行净回笼200亿元，资金利率整体下行，流动性合理充裕。
• 信用债：发行利率持续下行，信用利差多数收窄，但部分个券异常成交，风险提示需关注信用风险。
• 利率与汇率：美债收益率转为上行，美元指数震荡走强，人民币小幅贬值但长期走强预期。

5. 军工行业

• 中航工业：因美对台军售，业绩增长迅速，世界排名提升，军工行业进入高景气周期。
• 行业前景：十四五规划推动军工发展，建议关注导弹、军机、航空发动机等产业链。

6. 传媒与饮料板块

• 传媒行业：疫情反复影响线下消费，但内容质量提升，行业回归基本面，建议关注国漫、大众阅读等赛道。
• 饮料行业：板块震荡上行，建议关注东鹏饮料等具备增长潜力的个股。

7. 大类资产与市场表现

• 商品市场：供给增加与需求担忧推动油价下跌，商品有望加速下跌。
• 股市表现：A股小幅上涨，军工主题基金表现亮眼，市场风格趋向均衡。
• ETF市场：整体震荡上行，军工、消费等主题基金表现突出，转债市场成交缩量，溢价率小幅抬升。

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关键行业数据与趋势

半导体行业

• 中芯国际：Q2产能56.15万片/月，利用率100.4%，毛利率30.1%，预计全年产能持续扩张。
• 思瑞浦：信号链产品收入4.15亿元（+40.86%），电源管理芯片收入0.70亿元（+816.68%）。
• 璞泰来：2021H1负极销量4.5万吨（+104%），毛利率36.4%，净利率20.2%。

新能源汽车行业

• 比亚迪：7月新能源车销量5.05万辆（+234%），动力电池及储能装机量3GWh（+186%）。
• 行业前景：新能源车、电池外供、产业链布局推动公司增长。

食品饮料行业

• 安井食品：2021Q2收入20.10亿元（+27.68%），菜肴制品增长107.94%，预计全年增长。
• 海天味业：持续推出复合调味品，研发投入大，市场占有率高。

债市与流动性

• 利率变化：国债、国开债收益率下行，美债收益率上行。
• 信用债：发行规模2134.56亿元，偿还规模2152.64亿元，净融资-18.08亿元。
• 流动性：产业资本净增持4.11亿元，北上资金净流入100.89亿元。

军工行业

• 中航工业：2021年营收669.6亿美元，排名世界第140位，较2020年提升23位。
• 行业趋势：军工景气度提升，建议关注导弹、军机、航空发动机等细分领域。

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风险提示

• 半导体行业：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期、客户验证不及预期。
• 新能源汽车行业：政策风险、销量不及预期、扩产不及预期。
• 食品饮料行业：原材料价格波动、新品推广不及预期、食品安全风险。
• 债市与流动性：流动性收紧、信用风险超预期、疫情恶化、政策调整。
• 军工行业：装备采购不及预期、国企改革不及预期、政策支持不及预期。
• ETF与转债市场：市场波动风险、行业高溢价风险、货币政策变化。

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投资建议

• 推荐个股：思瑞浦、比亚迪、安井食品、海天味业、中芯国际、璞泰来、中航工业相关标的、B端与C端的预制菜企业、海南离岛免税相关企业。
• 推荐行业：半导体、军工、食品饮料、饮料、消费、医药、建筑装饰、机械设备等。
• 关注板块：军工主题、预制菜、信用债、ETF、转债等。

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总结

本期晨会信息丰富，覆盖多个行业，显示国内经济逐步复苏，部分行业如半导体、军工、食品饮料表现亮眼，受益于国产替代、行业高景气度、政策支持等。同时，债市流动性充裕，但信用风险仍需关注。ETF市场震荡上行，军工主题基金表现突出。随着疫情逐步可控，消费复苏和政策支持将为多个行业带来增长机遇。