20230621-中国银河-大丰实业-603081.SH-中标2.8亿海外文旅项目_持续开拓一带一路市场_3页_522kb

• 公司全资孙公司中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体项目，合同金额约折合人民币28亿元，占2022年营收的976%。该中标进一步验证公司在“一带一路”市场的竞争力，有望受益于“一带一路”国家文旅合作加深（如沙特发展旅游）。
• 国内文旅市场景气度回升，公司Q2以来开工率和下游需求改善，新签订单增加，自Q2起业绩有望逐季改善。
• 长期看，公司文体旅转型升级战略明确，文体装备科技优势有望拓展至附加值更高的文旅领域，提升景气度与盈利能力。
• 公司2023-2025年归母净利润预计47亿、60亿、76亿元，PE分别为15X、12X、9X，估值低于同业（如浩洋股份18X、金马游乐23X），维持“推荐”评级。

回复：

**[中国银河证券] 大丰实业(603081)公司点评**  
**核心观点：**  
1. **中标索契项目，拓展一带一路文旅市场**  
   公司全资孙公司中标索契天狼星剧院音乐厅综合体项目，合同价值28亿元（占2022年营收976%），验证公司在“一带一路”市场竞争力，受益于沙特等国文旅行业发展红利。  
2. **国内业绩改善，Q2起有望逐季恢复**  
   疫情影响及春节开工率下滑导致业绩短期承压，但Q2需求、供给两端改善叠加新签大额订单，预判业绩自Q2起逐季增长。  
3. **文体旅战略转型，中长期增长动力增强**  
   公司明确文体旅转型升级方向，依托科技优势拓展文旅高附加值领域，叠加原有文旅装备龙头地位，中长期景气度与盈利能力预期提升。  
4. **估值与评级：维持“推荐”，目标价PE低于同业**  
   预计2023/2024/2025年EPS为0.70/0.114/0.147元，对应PE 15/12/9倍，估值处于合理水平，维持“推荐”评级。  
5. **风险提示：** 疫情二次传播、文旅项目爬坡不及预期。