20230406-浙商证券-大丰实业-603081.SH-大丰实业点评报告_获得_流浪地球_小说独家授权_进军泛文娱产业链_6页_1mb

大丰实业（603081）总结报告

核心内容

大丰实业（603081）近期获得热门科幻IP《流浪地球》小说版权的独家授权，标志着公司正式进军泛文娱产业链。此举不仅增强了公司在文体旅领域的综合竞争力，也为其未来在内容创意与科技融合方面提供了新的增长点。同时，公司通过多个巡演项目和大型文旅项目，进一步拓展了其在文化演艺、体育赛事运营及文旅融合方面的业务布局。

主要观点

1. IP授权与业务拓展

• 公司获得《流浪地球》小说版权，计划以实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等形式进行线下呈现，打造硬核科幻体验。
• 《流浪地球》作为国内知名科幻IP，具备良好的市场基础和开发潜力，有助于公司提升泛娱乐产品开发能力。

2. 后疫情时代文旅复苏

• 文旅部恢复对涉外营业性演出的审批，推动演出市场繁荣。
• 公司多个巡演项目如舞剧《门》和悬疑音乐剧《蝶变》已启动，市场反响良好。
• 消费复苏与出行人数恢复，为文体旅业务带来增长机会。

3. 业务转型与收入结构优化

• 公司正从单一的文体旅装备提供商向“文体旅装备+运营服务”双轮驱动的综合方案解决商转型。
• 文体场馆运营、文旅演出及体育赛事运营等服务性收入占比持续提升，预计2023年服务性收入占比将达5%，2025年提升至12%。
• 数艺科技业务作为高毛利板块，预计2023年收入占比提升至16%，2025年达18%。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2022-2024年营收分别为28.5亿、35.4亿、43.3亿元，同比增长分别为-4%、24%、22%。
• 归母净利润预计为2.9亿、4.8亿、5.9亿元，同比增长分别为-25%、63%、23%。
• 2023年PE为13倍，2024年为11倍，估值有望随着业绩增长而提升。
• 投资评级为“买入”，预计公司将在2023年迎来业绩修复和估值提升的双重机会。

关键信息

1. 获得《流浪地球》版权

• 授权方为公司全资子公司浙江大丰文化有限公司。
• 项目将通过实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等方式呈现，推动公司向泛娱乐产业进军。

2. 多项巡演项目启动

• 舞剧《门》在国家大剧院启动全国巡演，融合唐代文化艺术元素。
• 悬疑音乐剧《蝶变》在华润万象天地剧场开启全国巡演，受到市场广泛好评。

3. 大型文旅项目《今夕共西溪》

• 项目获评“宋韵杭式生活体验基地”，并入选杭州亚运会开闭幕式节目资源库。
• 项目通过“演艺+”模式延伸体验内容，增强游客参与感和互动性。

4. 财务预测

• 营收与净利润均呈现增长趋势，尤其在2023年和2024年。
• 毛利率和净利率逐步提升，ROE和ROIC表现稳健。
• 公司资产结构优化，流动比率和速动比率保持健康水平。

5. 风险提示

• 文体场馆新增建设可能不及预期。
• 文旅服务业务开拓速度可能受市场环境影响。

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：公司预计在2023年实现业绩修复和估值提升，相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%。

总结

大丰实业凭借获得《流浪地球》小说版权，开启泛文娱产业链布局，同时通过多项巡演及文旅项目推动业务多元化发展。随着政策支持与市场回暖，公司有望实现业绩与估值的双重提升。尽管存在一定的市场风险，但其转型策略和业务拓展计划显示了良好的成长潜力。