20231030-国金证券-安泰科技-000969.SZ-Q3业绩承压_期待平台化布局推进_4页_957kb

安泰科技三季报分析总结

营收与利润情况：

• 前三季度：营收6045亿元，同比增长571%；归母净利润195亿元，同比增长1444%；扣非归母净利润169亿元，同比增长1015%。
• Q3单季：营收1819亿元，环比下降14%（-1411%）；归母净利润0.038亿元，环比下降52%（-5209%）；扣非归母净利润0.018亿元，环比下降77%（-7651%）。

Q3业绩承压原因：

• 钨钼与稀土两大主营业务经营稳健，但面临困难因素：
  • 钨钼业务因半导体市场需求减弱，Q3营收环比下降14%。
  • 稀土磁材行业竞争激烈，稀土永磁价格下跌，Q3毛利率降至15.46%，环比下降22个百分点；净利率3.43%，环比下降16个百分点。

主营业务分析：

• 医疗领域：上半年营业收入同比增长20%，产品如准直器、多叶光栅等广泛应用于放疗、影像、核医学领域。
• 泛半导体领域：钼旋转靶等产品市占率达70%，MOCVD加热器钨钼热场全球市占率超80%。
• 核能领域：为“华龙一号”等核电技术提供配套。

稀土永磁业务拓展：

• 安泰磁材上半年营收同比增长47%。
• 正推进钕铁硼毛坯产能扩张，目前年度产能近7000吨。通过合资项目安泰北方（51%），目前已形成2000吨产能，预计24年投产3000吨产能。

财务预测与估值：

• 预计2023-2025年归母净利润：300亿元、389亿元、498亿元。
• 对应EPS：0.29元、0.37元、0.47元，PE分别为34倍、26倍、20倍。
• 评级：维持“买入”建议。

风险提示：

• 原材料价格波动；
• 下游需求风险；
• 汇率波动风险。

财务指标摘要（关键数据）：

• 毛利率、净利率变化幅度较大，环降明显。
• 营收、利润预测持续增长，但Q3实际数据表现承压。

注意：数据中部分需与原文核对数字一致性。