20241104-华安证券-麦格米特-002851.SZ-保持高研发投入_AI服务器电源业务进展加速_3页_365kb

麦格米特公司评级：买入

主要观点

麦格米特（002851）在2024年前三季度经营稳健，尽管归母净利润同比下滑，但扣非净利润同比增长1810%，环比改善明显。公司持续加大研发投入，聚焦新能源汽车、光储充、服务器电源等新兴领域，推动技术储备和产品迭代。Q3经营性现金流同比大涨3378%，环比增幅显著，现金流情况显著改善。

AI服务器电源与新能源汽车业务

公司成功进入英伟达Blackwell GB200系统合作项目，AI服务器电源业务有望成为新增长点。同时，在新能源汽车领域，产品线扩展至热管理系统及电源电控，国内自主品牌客户订单增加，业绩贡献逐步显现。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润达552亿、755亿、1109亿元，对应PE分别为416倍、304倍、207倍。华安证券维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括光储需求不足、订单交付延迟以及海外政策变动所带来的不确定性。