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北交所2024年中期策略报告：行将远翔

摘要

2024年7月北交所市场呈现下行趋势，北证50指数跌破700点（历史低位），日均成交额稳定在25-30亿元，下行动力受限。当前个股估值中51%低于20X，低估值、低市值但成长性较强的公司更具性价比。政策方面，北交所“高质量扩容”加速推进，包括完善退市制度、支持资产重组、优化减持规则等措施，提升市场效率与透明度。行业数据表明，“专精特新”企业占比达51%，板块定位更加清晰，尽管2023年业绩承压，但盈利能力（如ROE均值7.6%）优于其他板块，尤其电力设备、美容护理等细分领域表现亮眼。机构持仓结构优化，2024Q1公募基金、社保基金等增量资金逐步入场，北交所主动权益基金偏好业绩高增与低估值标的，流动性边际改善或助推下半年行情回暖。

行情复盘

• 政策催化助燃行情：北交所自2023年起经历结构性行情，深改19条、国九条等政策推动制度优化与资金流入，但2024年因前期涨幅过大及风格切换进入震荡回调。
• 估值与成交额分析：截至2024年7月12日，估值中位数位于10-20X区间，成交额从高位回落，但机构持股比例稳定（如社保基金首次重仓），流动动力建稳。

制度优化

• 提升市场质量：推出“920”代码段提升辨识度，设立退市标准与减持细则（如防范绕道减持），并通过严监管（如现场督导审核）保障信息披露准确性。
• 丰富融资工具：2024年1月公司债开市，计划推出可转债、ETF等新品类，拓宽中小企业融资渠道。

公司表现

• 专精特新优势增强：“专精特新”企业数量达128家（占比51%），盈利性稳健，部分企业（如锦波生物）提供高成长弹性。
• 行业分化显著：🎵美容护理、机械设备、汽车等行业亮点突出，但电力设备、化工等因需求收缩承压，2024Q1行业分化加剧。

机构持仓

• 长期资金布局加速：2024Q1公募基金重仓个股数量环比增长375%，社保基金首次参与，推动机构投资者多元化。
• 投资偏好明确：基金偏好业绩高增、低估值、热点题材标的（如机器人、区块链等），新发基金（如北证50指数型）提供新入场通道。

未来展望

• 基本面与流动性改善：6月IPO受理常态化，新受理企业质量提升，预计下半年基本面支撑加强；流动性方面，基